《勝算在握》千里碩證券何啟俊:薦買華潤電力、完美醫療

　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買華潤電力、完美醫療

　　華潤電力(00836):據中國氣象局數據顯示,自踏入6月份以來,全國超過40個氣象站最高溫監測數據顯示華北、華南西部地區持續高溫,其中華北地區35度以上高溫天數

6.4天,較平常多3.1天,北京市35度以上高溫更達到7.9天,自1961年有紀錄以來最多。氣象局認為,厄爾尼諾現象已經出現,有可能在今明兩年間,創出全球新最暖紀錄。極端天氣出現,預示將提升國內用電量,目前國家電網最大用電負荷達到8.9億千瓦時。分析指出,今年迎峰度夏時期,華中、華東以及南方地區均會出現電力供應缺口。

　　國資委於本月中旬召開專題會,提到要督促指導中央企業帶頭做好迎峰度夏能源電力保供工作,要求煤炭、石油石化企業著力提高電煤和天然氣供應能力,發電企業應發盡發、多發滿發等多項舉措。由於中央積極保障國內煤炭供應穩定,疊加海外煤炭重新進口,相信在供應較多之背景下,煤炭價格上漲空間有限,反而發電量增加,有利一眾火電企業改善盈利能力。

　　板塊中值得關注華潤電力,近期公司公布於深交所分拆華潤新能源,集資款項約七成用於未來3至5年,在國內建設30個風電場及光伏電站項目。解決短期迎峰度夏固然極為重要,但中央亦致力推進雙碳目標,新能源在全國發電結構佔比日益增加,預期分拆有助釋放價值和加快在新能源領域布局。策略上,現價為2023年預測市盈率7.1倍,股息率5.6厘,建議可現價收集,目標上望今年高位。目標價18.80元,買入價17.34元,止蝕價15.61元。(建議時股價:17.34元)

　　完美醫療(01830):公司最新公布截至2023年3月底止之全年業績。收入按年上升2.9%至13.9億港元;權益股東應佔溢利同比上升3.4%至3.2億港元。由於港府

於2022年末解除旅遊限制及中國取消清零政策,日常生活復常,消費者信心有所改善。公司於下半財年表現相對較好,收入較上半年增長7.9%,淨利潤則較上半年增加9.5%。公司宣派末期股息12.3港仙和特別股息4.7港仙,連同中期股息,全年派息30.0港仙,派息比率為118.6%。

　　按業務地區劃分,香港業務受惠於解除社交隔離措施和中港通關效應,全年收益同比增長6.7%至10.4億港元,扭轉上半財年超過兩成之跌幅。至於香港以外地區收入按年減少6.9%至3.5億港元,歸因於受到內地業務疫情所拖累,惟公司加強於澳洲及新加坡業務布局,抵銷部分影響。

　　展望未來,隨著本地消費有序恢復以及更多內地旅客訪港,預期香港業務表現會持續反彈。

為配合業務發展,公司於2024財年將於本港開設10間「醫療+美容」服務中心,令香港之店舖數目增加至32間。內地業務方面,公司預計客流量陸續回復至疫情前水平,計劃未來幾年逐步擴大覆蓋地域。策略上,建議投資者於現價可收集,短期目標價上望今年3月高位。目標價4.30元,買入價3.76元,止蝕價3.39元。(建議時股價:3.76元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買攜程集團

　　攜程集團(09961):集團為全球領先的一站式旅行平台,也是中國最大的線上旅遊平台,提供一整套完整的旅行產品、服務及差異化的旅行內容,幫助客戶獲取全面的信息作出高性價比的旅行預定,獲得便捷的旅途中支持及分享旅行體驗。業務結構上,住宿預訂╱交通票務╱旅遊度假╱商旅管理及其他產品和服務佔營收比重分別為37%╱41%╱4%╱5%╱13%(2022年年報數據)。

　　2023年一季度業績增長靚麗:一季度攜程集團營收及淨利潤雙雙超市場預期,營收92億人民幣,同比大增124%,環比升83%,已超越2019年一季度;一季度淨利潤34億人民幣,去年同期虧損10億人民幣,環比上季度淨利潤增速為61.9%。期內公司毛利率同比提升8.2個百分點至82.2%,三大費用率全面下降,研發╱銷售╱管理費用率為29.1%╱19.1%╱9.7%,分別同比下降19╱1.4╱4.5個百分點,盈利能力顯著改善。

　　多個業務板塊強勁復甦:23年一季度公司國內外業務均呈現強勁復甦態勢,國內酒店預訂量同比增長10%,本地遊酒店預訂量較2019年同期增長150%,出境遊酒店和機票預訂量恢復到2019年疫情前水平的40%以上。公司國際OTA平台的機票預訂量同比增長超過200%,較2019年疫情前同比增長超過100%。一季度,攜程集團住宿預定╱交通票務╱旅遊度假╱商旅管理分別實現收入34.8╱41.6╱3.9╱4.5億人民幣,同比增速分別為140%╱150%╱211%╱101%,重回增長快車道。旅遊度假收入恢復至2019年同期的37%,主要由於出境遊佔比較高,團隊遊恢復仍需時間。

　　疫情加速線上化進程,OTA龍頭充分受益於出行復甦:疫情加速了線上化率提升,根據Fastdata的數據,2023年一季度中國旅遊預訂在線交易滲透率為60.6%,同比提升2.5個百分點,2019年一季度為38.8%,疫情對線上化率的催化作用非常顯著。

受益於此,線上旅行平台收入端復甦快於旅遊行業。OTA企業通過數字化節省客服等人工成本,銷售費用率隨著收入回復有所下降,整體利潤彈性高於收入。

　　出境遊仍有較大恢復空間,暑期旺季來臨有望成為股價催化劑:疫情期間,攜程採用自上而下的策略推進低線城市布局,堅持國際化戰略,提升優化供應量、產品及服務質量,大力推進降本增效,夯實自己的競爭優勢。展望未來,暑期旺季將至,跨省遊、出境遊、休閒遊等旅遊需求有望釋放,二季度業績有望延續高增長趨勢。五一期間,攜程作為行業龍頭業務數據優於行業平均,五一小長假公司境內日均酒店預訂量及日均機票預訂量較2019年同期分別增加70%和25%,平均出境機票量和酒店預訂量分別恢復至2019年同期的60%和80%。五一後旅遊恢復勢頭保持,尤其是短途遊;端午小長假的數據顯示出境遊出現邊際改善,出境遊人數修復至2019年同期的65%。我們對公司暑期、十一黃金周旺季訂單持續增長保持樂觀。公司最新收盤價(截至6月26日)對應23╱24財年預測PE為21.9╱19.2倍,2003-2019年公司PE估值中樞區間為23-45倍,當下估值仍具備一定擴張空間,建議投資者可逢低部署。(本周二建議時股價:267.80元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)