季底將至 大型資基金調整資產組合 美股恐跌3-5%

美股的持續漲勢可能在未來幾周面臨新的威脅，全球最大的基金管理公司估計將拋售多達 1500 億美元的股票。

摩根大通預計，包括主權財富基金和退休基金在內的貨幣投資組合將重新向債券傾斜，以實現配置目標；這是自 2021 年第 4 季以來該資產類別最大的再平衡流動。

摩根大通策略師潘尼哲佐格魯 (Nikolaos  Panigirtzoglou) 估計，這種周期性調整可能會讓全球股市下跌最多 5%。

據了解，退休基金和其他機構投資人每季和月底都會檢查自有市場部位，以確保符合股票和債券之間的嚴格配置限制。本季至今，股票的表現優於債券，這使得投資組合經理人需要削減股票部位，才能實現其長期目標。

潘尼哲佐格魯表示：「上次股票和債券出現這樣的缺口是在 2021 年第 4 季。這種再平衡流動可能會給股市帶來 3% 至 5% 的回跌壓力。」

值得注意的是，退休基金和主權財富基金是投資界的主力，它們通常會在每季重新調整其部位，實現「股六債四」或類似的部位組合。本季至今，摩根士丹利資本國際 (MSCI) 的全球股票指數上漲 5%，而彭博全球債券指數下跌 1.3%。

根據摩根大通的計算，規模達 1.5 兆美元的日本政府養老投資基金 (GPIF) 將被迫出售 370 億美元的股票，才能重回其目標資產配置。此外，規模達 1.3 兆美元的挪威石油基金可能將 180 億美元資產從股票轉至債券；而瑞士國家銀行可能出售價值 110 億美元的股票。

摩根大通表示，管理著 8.5 兆美元資產的美國固定收益退休金計畫 401(k) 需要從股票中撤出 1850 億美元，再買進同等金額的債券，以實現其長期目標。但由於美國定義的退休基金在再平衡方面不如共同基金和其他機構投資者嚴格，因此這個金額可能會更小。