美大型科技股今年瘋漲 分析師：漲勢過度集中成隱憂

人工智慧 (AI) 潮流席捲之下，以科技股為重的那斯達克綜合指數，周五 (2 日) 收在 13 個月高點，猛烈的漲勢不禁讓持有大型科技和成長股的投資人思考，接下來應該要套現獲利，還是繼續在股海乘風破浪，有研究機構警告，漲勢過度集中恐怕會是一大隱憂。

美國銀行全球研究 (BofA Global Research) 數據顯示，流入科技股的資金規模，在本周達到 85 億美元，創下紀錄新高。投資人大舉湧入科技股，令那斯達克 100 指數今年大漲 33%，並將標普 500 指數推至 10 個月高點，年初迄今漲幅達 11.5%。

對人工智慧 (AI) 的發展感到興奮，是帶動大型股走強的關鍵因素，今年漲幅較大的科技公司莫過近期熱度極高的輝達 (NVDA-US)，今年累計上漲約 170%，美國市值最大的兩家公司蘋果 (AAPL-US) 和微軟 (MSFT-US)，今年也各漲近 40%。

避險基金 InfraCap 執行長 Jay Hatfield 看好對 AI 的熱情繼續提振大型股，因此他加碼輝達、微軟和 Alphabet(GOOGL-US) 在內等科技巨頭。

另一方面，雖然失業率上升意味著勞動力市場正在放緩，美國 5 月非農仍意外強勁，也幫助提振投資人對股票的興趣。

金融危機過後十年，超級大型股多數時間均領漲大盤，到了 2023 年，放空超級大型股更被視為一種危險的交易策略。美銀數據顯示，投資人的現金水位正高於歷史水準，部分觀察人士認為，這為股市進一步走高提供更多燃料。

Tallbacken Capital Advisors 執行長 Michael Purves 本周稍早表示，技術分析指標顯示那斯達克 100 指數正處於超買狀態，這種情況可能導致資產更容易受到股市大幅下跌影響，不過根據他的說法，那指 100 在兩年前達到與現在相同水平時，之後三個月內又漲了 10%。

然而，部分市場觀察人士對此抱持謹慎態度。Ned Davis Research 認為美股漲勢太過集中是一大隱憂，因為目前標普 500 指數最大的五檔成分股，權重占比已來到 1972 年以來最高，達到 24.7%，一旦這些股票遭受打擊，可能對整體市場產生更大的影響。

此外，Hennion & Walsh Asset Management 投資長 Kevin Mahn 援引 Refinitiv Datastream 數據指出，目前輝達股票的預估本益比為 44 倍，已經有點太貴。

他說：「我依舊看好科技股在未來兩年的表現，但現在必須更關注估值，因為很多大型股都在上漲。」他認為微軟的股價仍具有吸引力，部分與該公司令人印象深刻的現金流和健康的股利殖利率有關。

S&P Dow Jones Indices 數據顯示，截至 5 月，蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜 (AMZN-US)、輝達、Meta(META-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 這七檔股票取得的報酬，幾乎就等同標普 500 指數今年的總報酬。

Cumberland Advisors 投資長 David Kotok 也將集中度過高視為不祥之兆，且從部分估值模型來看，股票似乎也沒那麼受歡迎。

Refinitiv Datastream 數據指出，在一項常用的估值模型中，標普 500 指數的預估本益比為 18.5 倍，高於歷史平均水平的 15.6 倍。