華爾街空頭：即使聯準會暫停升息 美股還要再跌20%

華爾街資深人士 David Rosenberg 表示，美股投資者可能希望聯準會很快暫停升息，並在年底前降息，但歷史表明，這種轉變並不能保證股市馬上會上漲。

美林前首席北美經濟學家、現任多倫多 Rosenberg Research 總裁的 Rosenberg 指出，自 1950 年以來，14 個升息周期中有 11 個以衰退告終。目前來看，標普 500 指數在觸底之前，可能還會再跌 20%。

常被視為華爾街空頭 Rosenberg 表示，根據歷史數據，標普 500 指數從高峰到低谷平均需要 12.5 個月的時間，這通常發生在經濟衰退結束之前。

同時，至少自 1990 年以來，一個周期的最後一次升息和第一次降息之間，存在相當長的滯後期。平均而言，滯後時間接近 9 個月。在此期間，沒有辦法知道聯準會是否已經轉向，又或者只是升息周期的暫停。

因此，Rosenberg 認為，即使 5 月會議標誌著當前升息周期的結束，但在聯準會真正降息之前，投資者也無法確定政策是否轉向。如果這是最後一次升息，那麼按照歷史數據，人們將不得不等待 9 個月—直到明年 2 月，才能找到答案。

他預測，聯準會將在下一次政策會議上繼續升息，並保持鷹派，表示要耐心等待，以評估政策影響。他估計，聯準會將在第四季開始降息，這將標誌著寬鬆周期的開始。

Rosenberg 認為，這次寬鬆周期可能是一個大周期。根據歷史數據，聯準會在經濟軟著陸或經濟放緩不會演變成全面衰退的情況下，往往會適度降息約 75 個基點。但他指出，在經濟衰退中，聯準會往往會將基準利率下調 500 個基點，或完全逆轉之前的緊縮周期。

他繼續看跌股市，並認為經濟衰退沒有完全反映在價格中。在經濟衰退期間，標普 500 指數可能下挫 20%，至約 3200 點。

Rosenberg 批評，儘管有更多的證據，表明通膨已經放緩，但聯準會仍然繼續升息，這是矯枉過正。「當他們意識到他們所造成的所有損害時，已經太晚了。經濟將陷入衰退，通貨膨脹率將像一塊石頭。」