徐小慶：a股已背離實體經濟 再上漲經濟會更差

和訊網訊息 近日，敦和投資有限公司宏觀規則總監徐小慶在2015連續交易跨境投資論壇發言表示，a股的上漲並沒有使實體經濟收益，反而起到了相反的作用，他認為如果a股按照現在的速度上漲，實體經濟會變得更差。

徐小慶認為，現在股市和實體經濟不是一個相輔相成的關係，反而跟實體經濟有背離，實際上在起相反的作用。

他表示最近一段時間短期利率之所以維持在一個高的水平，是和股票有關係。他認為雖然2013年影子銀行發行和現在股票市場加杠桿都導致了短期資金價格的走高，但兩者對實體經濟帶來的影響卻不相同。

“至少影子銀行是支援實體經濟了，而通過加杠桿的進入股市的資金，遠遠多於股票市場自身的融資所需要的資金。”他認為a股進入的大量資金並沒有直接作用到了一級市場用於企業融資，從年初到現在，平均下來一個月不到一千億的融資量，而債券市場一周的融資額度就超過了一千億，“你如果不考慮一級市場，只是二級市場的買和賣，對市場有什么作用呢？”

“當初把股市熱度炒起來的出發點是什么？出發點是希望能夠幫助企業再融資，然后降低杠桿率，同時通過財富效應提振消費，還有增強老百姓(603883,股吧)對政府和經濟的信心，”徐小慶認為但是現在a股的上漲開始跟實體經濟產生背離，而且不僅是背離，甚至是從實體經濟不斷的抽錢，因為現在實體沒有任何的回報率能夠超過股票。

他表示，今年整個社會融資總量中，除了股票貸款的融資量在增加之外，其它包括債券、信托等所有的融資量都在收縮。“而且我剛才提到的整個存款的增長是遠遠低於貸款增長的，這也說明貸款有相當一部分的資金是流向的資本市場。”

他認為如果a股按照現在的速度增長，實體經濟不會變好而且會變得更差。他認為什么時候a股出現大的調整，說不定實體就好了，因為投資回報率的預期下降了，會有更多的資金用於實體經濟。

對於未來股市的政策預期，徐小慶認為由於至少短期來講政府對a股持續的上漲肯定是擔心的，會考慮到a股的負面作用，在增加總體供給的同時，對股市的融資限制也會持續的加碼。