IMF示警金融動盪衝擊 下修今、明年全球經濟成長預測

國際貨幣基金（IMF）周二（11 日）略微下調今、明兩年的全球經濟成長展望，原因是升息讓經濟活動降溫，但該組織警告，金融體系動盪的嚴重爆發可能會將產出削減至接近衰退的水準。

IMF 在最新的《世界經濟展望》報告中表示，在美國兩家地區性銀行倒閉和瑞士信貸被迫合併後，強有力的政策行動遏制銀行體系蔓延的風險。但在通膨居高不下和俄烏戰爭的溢出效應之外，這場動盪又增加一層不確定性。

IMF 和世界銀行（World Bank）本周在華盛頓召開春季會議時表示:「隨著近期金融市場波動加劇，籠罩在世界經濟前景上的迷霧已經加深。」IFM 補充說：「不確定性很高，只要金融業仍不穩定，風險的天秤就堅定地轉向下行。」

IMF 目前預測，2023 年全球實質國內生產毛額（GDP）增速為 2.8%，2024 年為 3.0%，由於貨幣政策收緊，全球實質 GDP 增速較 2022 年的 3.4% 大幅放緩。

2023 年和 2024 年的預測都比 1 月發布的預測下調 0.1 個百分點，部分原因是一些較大經濟體的表現較弱，以及人們預估將進一步收緊貨幣政策以對抗持續的通膨。

IMF 對美國經濟前景的預測略有改善，由於勞動力市場依然強勁，預估 2023 年美國經濟成長 1.6%，而 1 月的預測為 1.4%。但 IMF 下調對包括德國在內的一些主要經濟體的預測，目前預估德國 2023 年經濟將萎縮 0.1%，日本今年將成長 1.3%，而不是 1 月預測的 1.8%。

IMF 將 2023 年核心通膨預期從 1 月的 4.5% 上調至 5.1%，並表示儘管能源和食品價格下跌，但許多國家的核心通膨尚未觸頂。

IMF 首席經濟學家 Pierre-Olivier Gourinchas 對路透記者表示：「我們的建議是，貨幣政策應繼續專注於降低通膨。」Gourinchas 說，各國央行不應因為金融穩定風險而停止抗擊通膨的努力，這些風險看起來「非常可控」。

銀行業動盪恐導致更嚴重的經濟衰退

Gourinchas 表示，雖然重大銀行業危機不在 IMF 的範圍內，但金融狀況的顯著惡化「可能導致更糟、更嚴重的衰退」。該報告包括兩項分析，表明金融動盪對全球經濟成長造成中度和嚴重的影響。

IMF 表示，在一種「合理」的情況下，脆弱的銀行所承受的壓力——比如破產的矽谷銀行和 Signature 銀行，由於貨幣政策收緊而承受著未實現的損失，並依賴於沒有保險的存款——造成「所有銀行的融資條件收緊，因為人們對銀行償付能力和整個金融體系的潛在風險風險更加擔憂」。

這種金融狀況的「適度收緊」可能會使 2023 年的全球經濟成長下降 0.3 個百分點，至 2.5%。

國際貨幣基金組織還預測在最糟情境下，銀行資產負債表風險將產生更廣泛的影響，導致美國和其他已開發經濟體大幅削減貸款、家庭支出大幅減少、投資基金「避險」轉向美元計價的避險資產。

新興市場經濟體將受到出口需求下降、貨幣貶值和通膨加劇的沉重打擊。這種情況可能會使 2023 年的經濟成長減少 1.8 個百分點，降至 1.0%，意味著人均 GDP 成長接近於零，負面影響可能是 2008-2009 年金融危機衰退影響的四分之一左右。

IMF 強調的其他下行風險包括持續高通膨、俄烏戰爭升級、中國從新冠疫情中復甦受挫，包括房地產行業惡化。

油價上漲的風險

IMF 預測未來油價將持續上漲，該預測不包括石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）最近削減石油產量的影響。IMF 假設 2023 年全球石油平均價格為每桶 73 美元，遠低於週一 84 美元的布倫特原油期貨價格，但 Gourinchas 表示，目前尚不清楚這一水準是否能持續下去。

Gourinchas 補充說，IMF 的模型顯示，油價每上漲 10%，經濟成長就會下降 0.1 個百分點，通膨率就會上升 0.3 個百分點。

IMF 現在還將 2028 年的全球經濟成長率定為 3%，這是自 1990 年《世界經濟展望》首次發布以來的最低五年成長預期，反映出隨一些新興經濟體成熟，經濟成長自然會放緩，但勞動力人口成長也會放緩，全球經濟也會因地緣政治因素而分化，其中包括美中緊張局勢和俄烏戰爭。