南航東航擬自美退市國航同受壓,大行對復甦看法分歧應如何部署?

　　《經濟通通訊社16日專訊》近年中美角力加劇,繼去年8月有5家國企宣布從美股退市後,南方航空(01055)及東方航空(00670)亦宣布擬申請將其存託股(ADS)從紐約證券交易所退市。知道會退市,美股投資者會提早沽貨,股價短期難免受壓,連帶國航(00753),三隻中資航空股今日都逆市下跌。雖然內地本月8日起逐步通關,並恢復辦理多項出入境簽證,春運期間旅客人數亦急升,但大行對三隻航空股看法分歧。大摩料今年盈利難重回疫情前水平,籲減持三隻航空股,且目標價皆遠低於現價;然而,匯證卻籲買入,航空股應如何部署呢?

*南航東航擬申ADS從紐交所退市,指交易量有限成本較高*

　　南方航空公布申請自願將其存託股(ADS)從紐約證券交易所退市,並撤銷有關存託股和對應H股的註冊。集團指,綜合考慮美國存託股份交易量與其H股全球交易量相比有限,同時在

紐交所上市以來從未作後續融資,且香港聯交所和上海證券交易所具有較強可替代性,可滿足其融資需求,以及維持存託股在紐交所上市相關成本較高,已向紐交所發出有關申請退市通知,擬於下周一(23日)或之後向美國證交會提交表格,退市預計在表格提交10日後生效,最後交易日期為2月2日或之後。東方航空亦已於上周五(13日)通知紐交所擬申請將其存託股退市,預計交易最後日期同為2月2日或其前後,退市原因與南航相若。

　　南航東航並非首兩間國企申請從美股退市,去年8月在中美審計爭議下,中國人壽(02628)、中石化(00386)、中石油(00857)、中國鋁業(02600)及上海石化(00338)已率先宣布自願退市。

*春運第6天發送旅客按年增41%,東航單日客流見半年高*

　　另方面,今年春運是新冠疫情以來首個放開出行限制的春運,國務院聯防聯控機制春運工作專班數據顯示,1月12日(春運第6天)全國鐵路、公路、水路、民航共發送旅客

3823.7萬人次,環比增長0.9%,比2022年同期增長40.9%,比2019年同期下降50.2%。北京首都機場(00694)表示,今年春運期間首都機場預計進出港旅客482.2萬人次,日均12.1萬人次,預計起降航班3.9萬架次,日均970架次;客流量整體呈上升趨勢,預計1月20日將迎來節前客流小高峰。民航局副局長呂爾學則指,今年春運放開出行限制,將給行業恢復發展帶來利好,但染疫風險也使部分旅客對出行存在一定觀望心態,民航春運態勢仍存在較大不確定性。

　　春運期間國航加大運力投放力度,計劃安排航班58633班次,同比增長75.9%,其中國內航線投入增長明顯,日均安排航班1445班次,同比2022年增加620班次。東航則表示,今年春運計劃投入飛機753架,日均班次超2900班,計劃執行加班航班6000餘班,計劃投入的客運座公里已恢復到2019年春運水平的87%。東航又公布1月12日執行航班2030班、承運旅客逾21萬人次,為近半年來單日客流新高;1月13日計劃執行的航班量、客流量繼續攀升,達2281班、23.76萬人次。

*民航局每周收700中外航班復航申請,最快1月下旬恢復運營*

　　此外,中國民航局運輸司司長梁楠日前表示,民航局1月8日起已開始受理中外航空公司復航申請,其中包括中美航空公司恢復運營中美航線的申請;已經有近40家中外航空公司報送了

涉及34個國家、每周約700班客運航班計劃申請,其中大部分航班計劃於1月下旬至2月期間恢復運營,民航局正在按照程序抓緊審核辦理,同時已恢復受理國際客運包機及公務機申請。

不過,梁楠表示,考慮到航空公司恢復運營,國際航班受到市場需求、運力安排、時刻協調等多重因素影響,需要較長準備時間。另歷經3年疫情衝擊,旅客跨國出行意願仍需一段時間逐步恢復。總體來看,國際航空市場的恢復進度將慢於國內航空市場。

　　東航計劃於1月8日至31日期間執行國際航線43條,按年增加22條;計劃執行國際航班400班次,按年增加220%;新增和加密航線主要涉及上海出發至東南亞、澳洲及歐洲等地區。

*大摩料今年盈利難回疫前水平籲減持,匯證籲買入偏好國航*

　　摩根士丹利近日發表2023年香港及中國運輸業展望,指中國重啟將改善需求前景,惟料三大中資航空股今年盈利難以回到疫情前水平,均予「減持」評級,東航目標價2.5元,南航

目標價4.1元,國航目標價5.7元。航空股中,大摩薦買國泰(00293),予「增持」評級,目標價10.7元,指今年香港航空市場仍將供不應求,以及料國泰的資產利用率將比疫情前水平高,均能支持其盈利追過疫前水平。

　　不過,匯證早前發表研報指,內地近期幾乎取消所有防疫限制,刺激海外旅遊的預訂,國際運力的回升速度快於預期,應緩解國內航班的價格壓力並帶動相關航線的收益率,分別予國航、東航及南航8.5元、4元及6.2元目標價,重申「買入」評級,偏好擁有較多國際航線的國航。高盛亦予國航「買入」評級,目標價7.8元,指內地航空客運量大幅恢復至2019年水平的80%,機票價格不包括燃油附加費高出6%。由於只有2%的飛機停飛,及大多數員工已從疫情中康復,國航或能將生產力提高到2019年的水平。國航管理層對國內和國際航空持樂觀態度,因線下展覽和會議將拉動業務發展,加上清明和勞動節假期的影響,預料3月後進一步復甦。

　　另值得一提,國航公布去年12月乘客人數約297萬人次,同比下降30.3%,環比升35.3%;去年乘客人數約3860.7萬人次,同比下降約44%。國航半日跌2.77%收報7.38元,南航跌1.75%報5.63元,東航跌1.17%報3.39元,國泰則升1.08%報8.46元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉