Fed在2022年市場走勢中發揮了重要作用，在試圖對抗觸及數十年高點的通膨時，推動了貨幣緊縮運動。許多持有股票甚至債券的人都因此蒙受損失，因為Fed每次升息都會吸走市場的流動性，光是今年全年就升息7次。12月中旬，Fed將基準利率上調至15年來的最高水平，目標區間為4.25%至4.5%。在此之前，Fed連續4次升息75基點，為1980年代初以來最激進的政策決定。Fed官員和經濟學家預計明年利率將保持高點，直到2024年才可能降息。但這並不意味著Fed仍將是市場的主要驅動力。PlurimiWealthLLP投資長阿姆斯壯(PatrickArmstrong)認為，不同的金融驅動因素正在重新掌權。他說，「我認為明年Fed不會決定市場，而是企業；從基本面、能夠增加獲利、捍衛獲利率並推動上揚的公司。」他指出，「債券殖利率現在帶來了高於通膨的實際回報。所以現在適合資金停駐，而在今年年初，它沒有多大意義。當時很難預期殖利率會高於通膨。」美國10年期國債殖利率周五(30日)報3.856%，較年年初的1.628%快速攀升。指標殖利率在2020年7月創下0.55%的歷史新低。債券殖利率走勢與價格成反比。阿姆斯壯表示，「今年發生的事情是由Fed推動的。」「量化緊縮、利率上升，都是受通膨推動，任何由流動性驅動的東西都被拋售。如果你是股票和債券投資人，那麼年初的10年期美國國債殖利率不到1%是沒有意義的。流動性是市場的主要驅動力，但它已被底下的黑手抽走了。」他的確暗示美國可能「在明年上半年結束時陷入衰退」，但指出「屆時就業市場非常強勁，工資成長和占美國經濟70%的消費力，所以現在很難判定美國是否會陷入衰退。」他表示，2023年的關鍵將是「找到能夠捍衛獲利率的公司，因為這是股市的真正風險所在。」他指出，分析師對標普500指數2023年的獲利率預期為13%，創歷史新高。但阿姆斯壯堅持認為，通貨膨脹和Fed緊縮政策仍可能對此構成挑戰，「我不認為在消費者的錢包被分食後這個目標仍可實現；從能源成本、房貸成本、食品價格，以及可能隨著Fed的繼續升息以破壞需求，失業率會開始攀升。」「所以我認為這將成為股市的關鍵。」
