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美股

全球央行進入「慢而長」升息周期 投資人別再期待耶誕行情

鉅亨網編譯余曉惠 2022-12-16 08:51

從美國、歐元區、英國到瑞士,全球主要央行近日不約而同發出同樣的訊息:抗通膨之戰遠未結束,投資人最好別期待通常年底股市大漲的耶誕行情。

美國聯準會 (Fed)、歐洲央行 (ECB)、英國央行 (BOE)、瑞士央行 (SNB) 雖然都在 12 月決議縮小升息幅度,但他們都強調抗通膨仍是條條長路。這和最近幾周股市上漲的因素迥異,投資人原本期待從央行口中聽到「通膨和利率已經觸頂」的訊息。

ECB 之前連兩次升息 3 碼,周四雖然決議升息 2 碼 (50 個基點),但總裁拉加德說,未來一段時間仍可能出現超過 2 碼的升幅,現在還不是歐洲「政策轉向」的時候。

ECB 大展「鷹」姿之後,歐洲股債市應聲重挫,歐洲道瓊 Stoxx 50 指數下挫 3.5%,德、法大盤的跌幅都超過 3%。對利率敏感的德國 2 年期公債殖利率勁揚 24 個基點,創 2008 年以來最大單日升幅,義大利借貸成本竄升約 30 個基點至 4.13%。

歐洲上月底公布的 11 月通膨率年增率略降至 10%,為 17 個月來首次下滑,一度讓市場燃起希望,以為 ECB 會從抗通膨立場轉向。

State Street 的 SPDR ETF 歐非中東策略和研究主管 Antoine Lesne 說:「歐洲債券市場反應劇烈。市場過去幾周對歐元區的預期衝過頭... 現在忙著針對 ECB 仍然鷹派的事實重新定價。」

Aviva Investors 利率主管 Ed Hutchings 預期,從現在起,歐洲周邊國家的債券將「苦苦掙扎」,歐洲債券整體來說將受到打壓。

Fed 主席鮑爾則在周三警告,雖然美國通膨最近有降溫的跡象,但還沒走到打贏通膨戰役的時候。最新利率預測點狀圖顯示,明年利率最高將突破 5%,超過市場原本的預期。

Titan 資產管理公司投資長 John Leiper 說:「忘了耶誕行情吧... 今年的耶誕節,Fed 看起來比較像是討厭耶誕節的綠毛怪『格林奇』(The Grinch)。」

標普 500 周四下挫 2.49% 至 3895.75 點,觸及一個月低點。然而短短兩天前,由於美國 11 月消費者物價指數 (CPI) 增幅小於市場預期,股市一度大漲,但政策轉向的希望很快就被鮑爾的鷹派表態澆熄了。

瑞士央行總裁尤丹 (Thomas Jordan) 也在周四升息 2 碼後強調,現在宣告解除通膨警告「還太早」。

Legal & General 投資管理公司歐洲資深經濟學家 Hetal Mehta 說:「看起來主要央行,包括 Fed 在內,都試圖打消市場對利率已經觸頂的說法。」

美國 10 年期公債殖利率今年迄今仍累計上升 200 個基點,但單看第 4 季目前已下降 32 個低眼,可能創下 2020 年年初以來最大單季降幅。德國 10 年期公債殖利率今年來同樣上升 200 個基點,但本季迄今已下降近 50 個基點。這個發展違背了各國央行希望達到的金融情勢緊縮效果。

在周四的決策會後記者會中,拉加德提到金融情勢有必要進一步收緊,她說:「市場反彈代表金融情勢變得寬鬆,這和決策官員把利率升到限制經濟成長水準的想法是互相矛盾的。」





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