蔡明彰觀點:航空旅遊低基期 年底投資首選

蔡明彰觀點:航空旅遊低基期  年底投資首選(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:航空旅遊低基期 年底投資首選(圖:shutterstock)

萬寶投顧蔡明彰強調,人無遠慮,必有近憂,在 12 月 14 日召開今年最後一次 FOMC 前的緘默期,聯準會官員不可對外發表談話。華爾街兩大投行摩根大通及高盛 CEO 卻同時警告,美國經濟明年將放緩,不得不削減員工薪資及裁員做準備。這意味最影響美股的變數,已從通膨升息轉向經濟衰退。

近兩日美股重挫,道瓊指數下跌 800 點,利空來自擔憂經濟衰退,華爾街投行 CEO 取代聯準會官員的談話,影響美股走勢。摩根大通、高盛都是道瓊指數的成分股,股價自高點來,12 月下跌 5%至 6%,有轉弱跡象。

現在逐漸形成共識,在通膨排擠消費需求及高利率減少企業獲利之下,明年全球主要經濟體的經濟成長放緩,台灣高度仰賴國際經濟也不例外。

台灣經濟成長率 2023 年恐無法保 3,GDP 6%時,台股衝到 18,619 點高點已成過去式。今年從 18,619 點跌到 12,629 點,下跌 5,990 點,反彈一半在 15,624 點,因此明年台股高點上看 16,000 點,已是難能可貴。

然而今年台股跌太重,已提前反映明年經濟放緩,雖 11 月來反彈 2,000 點,迄今台股今年仍大跌 20%,把很多體質不錯的上市公司股價壓得很低。明年大環境雖充滿不確定因素,但績優股的股價低基期就是最大的利多。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論,明年大盤空間恐不大,但選股很重要,選對低基期績優股就有績效。週二台股大跌 251 點,創 9 合 1 選後單日最大跌幅,這根長黑,除了連動美股下跌外,似乎暗示經過這波強力反彈後,大盤在 15,000 點之上,承受獲利回吐壓力,請投資人要高度注意這個現象。

股價偏高與業績不對稱的個股要盡早出脫,一旦經濟衰退取代通膨升息成市場最關注的議題,台股將在 12 月下旬到明年 1 月下旬春節之間,出現一波回檔修正。估計把這波反彈的 2,000 點跌掉 1,000 點是合理的,那時候投機股怎麼上來就怎麼下去。反之,投資人手握現金,在明年第一季台股打第二隻腳,佈局低基期績優股,將可奠定明年操盤勝利的基礎。

萬寶投顧蔡明彰強調,嚴格來說,第一隻腳 12,629 點的這波行情,投機氣氛遠大於投資,漲在跌深股及投機股,於是明年第一季的第二隻腳才輪到投資股表現。

明年半導體景氣向下,晶圓代工相對較佳,但第一季是股底,聯電 (2303-TW) 從 2021 年 10 月到 2022 年 8 月連續 11 個月營收成長創歷史新高,但 11 月 225 億元,月減 17%,年減 7%,注意營收雙減,都創下 2020 年 3 月新冠疫情以來的最大紀錄,明確說明以成熟製程為主的這家全球最大晶圓代工業績開始要下行了。

再看全球最大先進製程晶圓代工的台積電 (2330-TW),再過幾天公佈 11 月份營收,若維持 10 月的 2,100 億元,是利多,低於 2,080 億元是利空。

台積電亞利桑那廠宣佈第二期 3 奈米動工,將在 2026 年量產,美國廠投資規模從 120 億美元暴增到 400 億美元,拜登總統樂壞了,這是美國有史以來最大的外國企業投資,可創造就業及消費,也使美國晶片來源的安全獲得保障。可是消息傳來的週三台股震盪,原本這個投資應該在台灣,現在肥水落外人田,原本估計新台幣 1.2 兆元的投資,在未來 10 年每年可推升台灣 GDP 1%,如今送給美國。

1990 年王永慶的台塑集團規劃 70 億美元的大陸海滄投資,但當時台灣外匯存底才 700 億美元,遭李登輝政府阻擋,台塑集團轉向台灣興建六輕,這個案例證實台塑投資六輕,對台灣經濟有利,但台塑集團錯失大陸市場的機會。

同樣台積電投資美國對台積電本身有利,但對台灣經濟不利,低基期成 2023 年操盤最重要準則。

在過去疫情的 3 年,上證指數從低點 2,646 點漲到高點 3,731 點,上漲僅 41%。相對之下,道瓊指數從低點 18,213 點到高點 36,952 點,大漲 103%,那斯達克更狂漲 144%,台股從 8,523 點漲到 18,619 點,大漲 118%,顯然貼近美股走勢。

萬寶投顧蔡明彰強調,為何陸股沒表現,動不動封城、嚴格清零政策使經濟重創是主因,今年官方 GDP 目標 5.5%,但實際只有 3.5%,但近來各地不再檢查核酸證明,為明年春天全面解封做準備,明年 GDP 將回升至 5.2%,大陸 GDP 今年低基期,明年成長,與其他經濟體不同,所以陸股明年可望成為國際股市的黑馬。

但中國各地解封不意味經濟快速反彈,企業生產復工及民間消費通常會在開放後第二個季度才明顯反彈,但對過去三年最慘的餐飲、旅遊、住宿、航空等服務業將立即迎來復甦。大陸主要航空中國國航、東方航空、南方航空,香港的國泰航空 12 月來股價上漲逾 1 成,逼近 2 成。

萬寶投顧蔡明彰強調,台灣每日新冠確診降至 1 萬例,持續降低有助航空、旅遊,華航 (2610-TW)12 月來只漲 7%,長榮航 (2618-TW) 持平,相對落後。

鋼鐵及散裝輪最敏感反應中國解封的需求,美國及歐盟與氣候問題醖釀針對中國的鋼鐵及鋁課徵新的關稅,台廠將獲得轉單。

大成鋼 (2027-TW) 為美國最大鋁捲板廠商受惠,近來外資明顯買超,投信則鎖定中鋼 (2002-TW) 買進。

貨幣輪運價下跌是歐美需求不振,但散裝輪運價未來看漲,來自中國回補煤、鐵礦石庫存,兩者背景不同。裕民 (2606-TW)、中航 (2612-TW)、四維航 (5608-TW)、慧洋 - KY(2637-TW) 等散裝輪,明年展望優於預期。

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