華爾街投行：強美元時代將告終 歐元、日元與新興貨幣買點浮現

今年在投資人加大對高通膨和聯準會 (Fed) 升息押注之下，美元銳不可擋，但近期華爾街態度卻有所轉變，認為美元恐怕無法延續稍早強勁態勢，歐元、日元以及新興貨幣則存在進場機會。

曾是美元多頭的摩根大通 (JPMorgan) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 認為，強勢美元的時代正在結束，因為通膨降溫促使市場削減對聯準會 (Fed) 進一步收緊政策的預期，這也意味著歐元、日元和新興市場貨幣的買進機會可望浮現。

摩根大通策略師 Kerry Craig 說：「市場現在對 Fed 的軌跡有了更好的掌握，美元不再是我們今年看到那樣直接且單向的走勢。歐元、日元等貨幣則存在反彈空間。」

長期下來，美元低迷不僅有助於緩解輸入型通膨對歐洲經濟形成的壓力，還可壓低貧窮國家的糧食進口成本，並減緩部分國家以美元計價債務的償債壓力。

追蹤美元兌 10 個主要貨幣匯價的彭博美元即期指數，目前已較 9 月高點貶逾 6%。與此同時，美元兌 G10 貨幣在過去一個月表現低迷，兌日元、紐元均跌約 7%。

安本資產管理 (Abrdn) 認為，美日貨幣政策分歧已經到達極限，因此從一個月前就把美元部位從「增持」轉向「中立」，預估美元兌日元、美元兌英鎊都將走軟。

此外，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 最新倉位數據顯示，截至 11 月 18 日的一周內，美元空頭頭寸增幅是去年 7 月以來最大，顯示基金經理人對美元的悲觀情緒正在升高。

其他美元空頭

以 Andrew Sheets 為首的摩根士丹利分析師預測美元將在本季觸頂、明年走軟，從而為新興市場資產帶來支撐；滙豐控股 (HSBC Holdings) 策略師 Paul Mackel 預期美元將在明年暴跌。

富蘭克林坦伯頓基金集團 (Franklin Templeton) 固定收益投資長 Sonal Desai 也認為，現在是時候買進先前承受龐大壓力的貨幣，例如日元和韓元。

不過，市場仍存在對美元的樂觀看法。英國霸菱銀行 (Barings) 策略師 Agnes Belaisch 認為，Fed 仍專注於在確保通膨獲得控制，這代表在央行開始降息之前，利率可能會在一段時間內維持在高點，進而支撐美元資產。

他說：「Fed 的工作還沒完成，做多美元依然是合理的。」

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