該倒就讓它倒 是中國經濟的最佳良方

上海超日太陽去年成為首個違約的中國企業(圖：AFP)

中國很久以來都沒有出現過違約了。

當一間營運困難的公司沒法支付帳單，白騎士總會出現解圍。通常是地方政府，提供最後一刻的貸款，讓苟延殘喘的公司獲得一線生機。

但這樣的日子似乎已經過去了。本週地產商佳兆業集團、國營的變壓器廠商保定天威正式違約，而且這次沒有紓困伸手相救。

而這其實是件好事。

北京當局已不再一概提供保證。去年，上海超日成了首個違約的中國企業。

以往，中國投資人可以假設政府會成為最後的避風港，就算影子銀行產品也會擔保。

這讓投資人忽略公司基本面，持續鼓勵那些本該被市場懲罰的企業。而這些企業不僅不關店，還承接了更多債務。

前美國財長鮑爾森，與中國官員有著長久的工作關係，他在新書中警告中國缺乏實質風險的危機。

「中國銀行系統的最大問題，在於市場預期政府會對失敗的企業出手相救，所導致的道德風險。」他寫到。

「那些不具系統重要性的許多金融機構，政府不該救，應該直接讓它倒。」他說。

信評機構惠譽認為，北京應該還是會對失敗的企業，按件視情況處理。目前看來，大型且具系統重要性的企業如果將違約，還是會獲得紓困。

「當局官員仍會視情況以不同方式干預，當然也會先衡量此一違約案對於債市以及整體經濟的影響。」惠譽表示。