台股反彈過季線 新局勢下的選股方向

台股反彈過季線 新局勢下的選股方向(資料來源:shutterstock)
台股反彈過季線 新局勢下的選股方向(資料來源:shutterstock)

近期台股持續上揚,前幾個月在台股連續下跌、破底期間,永誠資產管理處的立場一直維持找低估股、成長股的看法不變,以歷史經驗來說行情沒有永遠的空或多,重點在於何時轉折,但轉折一般情況又不易抓出。因此從大方向角度來看,股市長期終究走多頭,那在下跌期間,在系統性風險發生時會需要更多的觀望、等待時間,拉到好幾個月甚至一年以上都有可能,此時陸續留意低接機會,肯定是沒太大問題;因此到了現在的位置,國際股市都反彈了一段行情,目前看來也還沒有結束的訊號,台股來說暫時可以用季線來做多空分界,筆者偏好六月底左右的空方缺口更多一些),那當然就可以持續延續這個方向來挑好標的。

不過在這段行情中,不少人應該會發現,很多個股反彈的幅度也不算太大,主要還是因為市場的流動資金減少,不管是短期投機或是低檔陸續撿便宜的買氣,多少都還是有點觀望態度,因此輪動情況蠻明顯,波段強勢的多以題材股或極強的業績焦點股為主,價值股可能短期的幅度有限。

既然如此,現階段台股都已經反彈到這個位置,建議要找新標的就可以從兩種方向下手。(1)同樣的高成長,評價上評估仍有空間的概念 (2) 營運與股價位階相比仍有過度修正的情況。

過去我們多以條件 (1) 來下手,而指數已經過了季線,這種標的還沒什麼動的話,不是有著其餘的潛在利空存在,就是真的太冷門了,因此是該切換方法的時候了。

花了這麼多篇幅,也是因應行情來到一個不錯的位置,同時也對於多數投資人來說,好事發生下,也是要時時留意風險還有策略的調整,才不會在行情再度反轉時手足無措。

今天要談的是巨大 (9921-TW)。

巨大,台灣老牌也是國際指標性的自行車及零組件廠,主要產品就是自行車 (約 9 成以上) 還有相關材料。自行車不是盤面最有話題性的族群,也不是高爆發成長的類股,不過在節能減碳、重視環境的趨勢下,以及在疫情後使用需求增加,自行車銷量可說是強勁反彈拉高,平均單價穩定提升;且電動自行車出口大幅成長,去年就有 33.2% 年成長,是相當高的成長幅度,以巨大具備優勢的傳統自行車製造能力搭配台灣科技業實力,可加速電動自行車供貨能力。

從營收來看,4 月因中國昆山廠停工,營運盪到低點,月減 34.6%,原本可能使 Q2 表現下滑,不過在復工後稼動率拉高,搭配市場需求強勁,反而 Q2 營收還能季增 1.75%;Q3 第一個月營收也順利創下歷史新高,營運持續走高,下半年將見到持續創下單季新高表現。

從評價 / 位階來看,先前市場擔憂國外自行車市場在陸續解封後會衰退,因為自行車在後疫情時代需求就已經拉高,不過有趣的是,比較屬於標準型、中低階的款項確實需求有慢慢回檔,但是高階產品及電動自行車需求依舊很強,在價格上可以有傳統車型的 2 倍以上,今年的電動自行車力道有望與去年全年差不多,這就足以抵銷一般市場的需求衰退,使全年維持成長力道。

巨大上半年賺 9.66 元,估計全年賺接近 20 元不是難事,本益比屬合理,不過我們這次也不是要找評價特低的標的。觀察近 5 年股價波動,目前大約是從今年 Q1 以來陸續打出 W 底型態,上方則有 2021 年的大型頭部,約在 285 元以上有壓,估計波段上要過高不容易,但從營運搭配股價比較來看,電動車需求延續下營運規模將有持續創高空間,股價上預期至少有反彈至年線空間,延續近期因應台股波動反彈,建議方向偏向短期的目的,為一值得觀察之台灣指標企業。

(撰文者:永誠資產管理處 分析師 江太壹)

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