蔡明彰觀點：攻上生死線下一步 去庫存搶短應謹慎 景氣股大膽布局
鉅亨網新聞中心 2022-08-15 19:30
今天報告的主題是「攻上生死線下一步 去庫存搶短應謹慎 景氣股大膽布局」。
萬寶投顧蔡明彰強調，季線俗稱生死線，今年 2 月在 18,000 點高檔跌破季線，迄今時間長達半年，本週挑戰季線成功站上，確認 7 月低點 13,928 點成為熊市的底部。如果大盤成交量放大到 2,500 億元以上，大盤有機會持續向半年線 16,000 點邁進。
受庫存調整影響，身為美國供應鏈的台股熊市反彈，不論時間及幅度都落後美股，那斯達克的落底時間在 6 月，聯準會首次升息 3 碼的 6 月 15 日之前就出現 10,565 點低點，那斯達克自底部反彈 23％，超過 20％，進入技術上的牛市。
不過，第二季財報公告接近尾聲，7 月 CPI 8.5％低於預期的意外利多，反映也差不多，預計科技股為主的那斯達克從底部來反彈 30％，大約在 14,000 點左右，時間 8 月底、9 月初將遭遇重大獲利回吐賣壓。
萬寶投顧蔡明彰強調，接下來市場關注 9 月中旬發佈的 8 月 CPI 是否持續通膨舒緩，根據這個數據來判斷 9 月 21 日的聯準會利率決策會議是否升息幅度由 3 碼降為 2 碼，如果降為 2 碼，就會預期聯準會升息循環在 12 月結束，明年變成降息循環，美股 2023 年走向長期牛市。
為何台股的熊市反彈幅度遠不如美股？由於台股的蘋果供應鏈台積電 (2330-TW)、鴻海(2317-TW)、大立光(3008-TW) 等合計佔大盤權重 40％，看蘋果走勢就知道答案。
蘋果 6 月落底 128 美元，現在 172 美元，底部來反彈 34％，反彈幅度大於那斯達克，蘋果幾乎把今年全部跌幅收復了。
萬寶投顧蔡明彰強調，蘋果為何毫髮未傷？有三個原因，財報優於預期，新機 iPhone 14 將在 9 月下旬發表，通膨下降，有利蘋果產品需求。
傳聞蘋果已通知蘋果供應鏈，增加 iPhone 14 出貨量達到 9,500 萬支，高於當時的預期，但不少供應商不確定市場對 iPhone 14 產品的真正需求有多大。
目前全球經濟低迷，並且這次 iPhone 14 旗艦機種將會漲價，是否降低果粉的換機需求？因此蘋果帶動的科技股反彈也可能在 9 月下旬 iPhone 14 新機發表前進入漲多修正。
目前不知 iPhone 14 何時發表，不過，依照往年秋季發表會時間大概與聯準會 9 月 21 日的 FOMC 接近。蘋果沒有工廠生產線，所以庫存都落在亞洲供應鏈身上，以科技股成分大的台灣及南韓股市，目前只站上季線，尚未攻半年線，明顯反彈落後美股問題。
萬寶投顧蔡明彰強調，問題就是美國科技股多數經營品牌，比較沒有庫存包袱，但台灣及南韓庫存堆積如山，需要很長時間消化庫存。
蘋果三王以鴻海今年股價績效最好，上漲 14％，擊敗大盤，因為鴻海組裝代工，過去兩年疫情，上游材料供給短缺，因禍得福，沒有囤積太多庫存，但台積電、大立光今年來股價仍下跌 13％～14％，表示多少有些庫存麻煩。
庫存調整以消費電子的 PC、手機、電視、顯卡及半導體晶片為主，產業進入雙重週期的交互影響，第一重是全球經濟增長放緩，消費動能不足。第二重是產業景氣進入下行週期，供過於求，產品價格下跌的去庫存，去庫存是困難的工作，多數消費電子及半導體的公司就表示至少兩季到今年底，甚至明年上半年才能庫存調整完畢。
萬寶投顧蔡明彰強調，通常年底上市公司會擬定 2023 年的計劃，明年 2 月春節看市場消費情況，所以今年底及明年春節將是這次庫存調整的轉折點。
在庫存調整未結束前，消費電子及半導體只是熊市反彈，長線佈局未成熟，以短線價差為主。公佈半年報及法說會後，跌深股反而漲幅較大，絕對不是利空出盡，而是利空明朗的喘息。
這些跌深股的季線負乖離幅度太大，當大盤攻上季線使得短線買盤搶進與季線負乖離太大的個股。
以大尺寸面板驅動 IC 的天鈺 (4961-TW) 為例，季線負乖離 16％，今年來股價重挫近 50％，第一季 EPS 8 元，第二季腰斬到 4 元，估計第三季只剩 2 元，庫存調整到年底，即使去庫存結束，2023 年預估 EPS 不可能超過 10 元，因此 2021 年的 33 元將成為景氣最高峰。
不過，近日天鈺急速反彈，有一就有二，跌深 IC 設計的力智 (6719-TW) 最高曾 1,015 元，最低 277.5 元，週一攻上漲停 319 元，法說會下調第三季財測。還有創惟(6104-TW)、祥碩(5269-TW)、晶豪科(3006-TW)、力旺(3529-TW)、晶心科(6533-TW)，今年平均跌幅逾 40％的跌深股都跟進在近日大舉反彈。不過，越來越多的跌深股強力反彈就接近短線反轉點。
本週三美國發佈 7 月零售銷售，預估月增 0.1％，低於 6 月的 1％，表示消費不足，若果真如此就提醒市場消費不足，將使庫存調整需要很長時間，這些飽受庫存調整説苦的消費電子及半導體，跌深反彈就會遭遇壓力了。
萬寶投顧蔡明彰強調，反之下半年產業景氣能見度較佳的網通、IPC，在半年報公佈後卻補跌，因為今年股價沒跌到，是正報酬，與季線正乖離幅度大，搶短買盤不介入，甚至有調節現象，一旦大盤站穩季線，市場買盤將重返網通、IPC 族群。
很簡單的道理，這兩大族群受惠解封商機，消費強沒有庫存，持股到 8 月底、9 月初的熊市反彈拐點，甚至到 FOMC 的 9 月 21 日會相對安全。
解封人潮使網通、寬頻設備需求上升，網通股這波最先整理的仲琦 (2419-TW) 下跌 13％後，週一攻上漲停，暗示有人提前卡位短線修正的低價網通股，IPC 既有解封商機又解決缺料問題，產業景氣今、明兩年空前繁榮。
不少飆股今年預估 EPS 將寫下歷史新高，但目前價位與歷史高點差距一大截。振樺電 (8114-TW) 今年預估 EPS 12 元，歷史新高，天價 209 元，現在 151 元。飛捷 (6206-TW) 今年預估 EPS 8 元，歷史新高，天價 140.5 元，現在 83.7 元。樺漢(6414-TW)2016 年天價 546 元，當年 EPS 14.8 元，今年估 15 元以上，寫下歷史新高，但現在才 228.5 元。
立即免費加入蔡明彰粉絲團，可獲得更多資訊分享
蔡總選黑馬蔡明彰 LINE 粉絲團
蔡總選黑馬蔡明彰 免費 YOUTUBE 影音頻道
蔡總選黑馬蔡明彰 FB 社團
蔡總選黑馬蔡明彰 telegram 粉絲團
本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險
- 安全可靠的多資產平台!靈活槓桿 免費模擬
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
鉅亨贏指標
了解更多
上一篇
下一篇
