股市破底之際,屹立不搖的抗跌股終將發光

股市破底之際,屹立不搖的抗跌股終將發光(資料來源:shutterstock)
股市破底之際,屹立不搖的抗跌股終將發光(資料來源:shutterstock)

繼上週聊了 PCB,今天我們繼續從類股中找找同樣表現相對抗跌且值得關注的公司。
印刷電路板 (PCB) 是「電子產品之母」,因為它是電子零件用的關鍵互連件,提供電子連接也協助各種電子信號傳輸、收發。

今天要來看的是 4958 臻鼎 KY。

臻鼎是 PCB 設計、開發、製造與銷售之專業廠商,是全球第一大 PCB 廠。其以軟板業務聞名,應用領域包括手機、平板電腦、個人電腦、伺服器、儲存器、網通設備與各類消費型電子產品及設備,近年更朝向伺服器、汽車,甚至航太、醫療等利基型領域。

以整體產業角度來看,根據 Prismark 預估,印刷電路板整體產值在 110~115 年間可望以 4.8% 的年複合增長率持續成長,並突破千億美元大關。

而以產業集中度來看,全球 PCB 廠商約 2,000 餘家,其中中國佔了快要一半;隨著各國環保法規日趨嚴苛,線路要求日益微細,有能力提供高技術及高品質並符合環保法規廠商僅佔少數,有大者恆大趨勢。Prismark 統計,100 年全球前 30 大 PCB 廠商營收佔比為 50.9%,110 年提高至 66.2%,符合此趨勢方向,而臻鼎自 106 年起為全球最大 PCB 廠,市佔率仍僅約 7%,目前持續擴廠下有利臻鼎穩固市占率。

單從產業方向來看,雖然不是高度成長產業,不過臻鼎目前營運相對強勁,截至目前已公布之今年累計營收來看,成長近 2 成,在 5G 帶動的換機潮、遠距辦公等需求仍在,以及各種新布局的應用如汽車、工業電腦、資料中心等,都是拉動營運成長的原因。

臻鼎第二季營運也有受到中國封城影響,第一季營收較去年同期增加近 25%,累計至 5 月則下滑至不到 20%,不過因為運費在其費用中佔比不高,整體衝擊有限,6 月將公布的營收回溫機率很高。

目前營運即將進入到第三季傳統旺季,雖近期市場傳出消費性電子庫存過高問題,不過安卓陣營的情況相對較嚴重,蘋果這塊影響的負面因素相對較小,在美系客戶訂單陸續拉貨下,營運展望樂觀,不管是新手機還是筆電用板的需求都會明顯高於上半年;而像車用、電腦板、電動車電池模組應用等陸續通過認證後,也會有新訂單挹注營運;可以說上半年已經表現不差,下半年營運又將有成長。

近期消息上或法說會上都可以看到臻鼎積極轉型的意圖,臻鼎積極拓展 IC 載板業務,規劃未來四年投資 600 億元於 IC 載板,目標未來四年營收持續超過 50% 成長,並在 2030 年成為全球前五大 IC 載板供應商。而 IC 載板目前 Prismark 預估未來 5 年左右將有 8% 以上 CAGR,在 PCB 中屬於高度成長的一塊。

大環境上,原物料價格下滑也使得成本的降低,近一兩年毛利率表現平淡及 Q1 下滑的情況可望有改善;以今年來股價表現來看,幾乎還是在走多頭格局,股價大多時間都在長天期均線上方整理,在台股破底之際也未受明顯賣壓摜壓,同樣屬於展望樂觀且股價抗跌標的。在這種時空環境下,筆者認為此種標的依舊十分值得持續留意,即便短期難有亮眼表現,待時間消化國際股市利空後則將顯現其價值。

(撰文者:永誠資產管理處 分析師 江太壹)

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