Cobie談市場觀點、UST崩盤、總結經驗教訓,他眼中的熊市:仍有50%跌幅待實現

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「圖:鏈新聞提供」

知名分析師 Cobie、前方舟投資加密負責人 Chris Burniske 一同在 Unchained Podcast 節目上分享當前市場觀點,包括市場高低點、熊市生存、UST 崩盤、過往教訓,以及下一輪牛市的催化劑。

節目長達一個半小時,本文依據對沖機構 Altana Digital Asset 實習生 RMG 所整理的摘要,如有疑慮還請以 Unchained Podcast 為主。

現在是熊市嗎?

兩位來賓 Cobie 與 Chris Burniske 提到目前是熊市的理由,包括情緒指標偏向恐懼、多數代幣自 ATH 跌幅為 -60%,而先前熊市皆達到 -85%,因此依市價而言仍有 -50% 跌幅待實現。

ETH 在 2018 年跌幅達 -95%,這代表 ETH 自歷史前高 (1,419 美元) 下跌 85%,然後再跌 50%,接著再跌 50% 才觸底 (Coinbase 低點為 2018/12/14 的 80.6 美元)。

他們認為這會是競爭幣迎來史上最大跌幅的熊市,許多競爭幣 FDV 估值仍過高,將會迎來多次的 -99% 跌幅 (跌 -99% 後再跌 -99%)。

問題不在於 UST 是否被攻擊

無論當時 LUNA/UST 脫鉤與否,市場價格行為仍會在那段期間大幅波動。

Cobie 如此評論,UST 脫鉤僅是帶來更大規模的清算事件,但他也對比特幣跌幅不大感到驚訝。

他認為 LUNA 必須維持低波動才能讓 UST 運作,因此脫鉤也在意料之中,並指出問題不在於 UST 到底是否被惡意攻擊,而是這樣的機制太過容易被攻擊,也終將迎來攻擊,是一個完全不牢靠的系統。

宏觀經濟對加密市場的影響

Chris Burniske 認為,十年期國債會走跌,過多的漲幅會增加美國政府的壓力,而通膨將在中後期走低。

他預計加密、股票市場會在下半年觸底,但市場仍會出現多次恐慌拋壓、來自聯準會的政策壓力、大規模清算等事件,並希望以太坊合併能實現。

他也提到日本 1980 年的十年泡沫經濟,這是他設想最糟糕的情境。其它觀點包括:

  • 比特幣減半的重要性越來越低,但週期仍存在。
  • 比特幣過往高點:2013/12、2017/12、2021/12。
  • 若已沒人想談論加密貨幣,推特討論度也低,則已接近底部。

Cobie 則表示:

世界有因為加密貨幣而更公平嗎?還是我們只是忙著打造龐氏騙局?我們的使命仍在,例如 DeFi 1.0 的代幣,雖然這些幣現在還是很糟糕。或許所謂的網路貨幣只是一種支離破碎的貨幣政策,生態中有太多流動性只是為收益而來,所有資產都被高估了。

本輪牛市有何不同?

  • 更多風投機構進入加密領域。
  • 多數專案市值更高、波動性降低。
  • 比特幣以太幣在本輪牛市如同配角。
  • 由於市值龐大,比特幣已無法如往年有 20 倍漲幅。
  • 激勵結構改變:以往關注比特幣,現在投資者關注於競爭幣。
  • 談到監管與風投機構,他們也透露一些有趣觀點:

  • 監管更有利於機構而非散戶。
  • ICO 或許更公平,所有人都在同一起跑點。
  • 2017 雖然瘋狂,但對於散戶來說卻是更好的一年。
  • 下輪牛市會有什麼創新?

    Cobie 表示他永遠不會知道。Burniske 觀點如下:

    • Web2 進場,打造區塊鏈技術支持的 Web2 應用。
    • BTC 將健在,並克服區塊獎勵減半帶來的代幣激勵降低等問題。
    • NFT 如同 2017 年 ICO,NFT 在技術等方面會更進步,不再僅限 PFP、投機。

    「質押」已死

    Cobie 重提了他先前的「質押之死」論點。主要談論質押 (Staking) 的概念已經遭到濫用與混淆,已經不是最初的驗證區塊、獲得獎勵般單純,而是引入花俏的機制使用戶更有經濟動機質押、鎖定代幣。

    學到的教訓

    Cobie:

    • 錢包管理不周。
    • 差勁的風險管理。
    • 崩盤並非世界末日。
    • 不要去想未實現資產淨值的歷史高點。
    • 哈利波特分靈體管理:將資產分配至自託管、交易所、鏈上等不同地方。

    Burniske:

    • 2014 年:買太少比特幣
    • 2015 年:發現 ETH 與 BTC 的負相關,過度交易。
    • 2016 年:被駭客攻擊,損失所有 ETH。
    • 2017 年:創辦風投後太自大,隔年經歷大量虧損。
    • 2018 年:一級投資失敗。
    • 2019 年:太過 FOMO。
    • 2021 年:漸入佳境。

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