中國經濟下行股市狂飆的背后：懶理風險任性加碼

中國經濟下行股市狂飆的背后：懶理風險任性加碼

有評論文章指出，有錢就是任性，豈只是內地網絡上的潮語，更是近日如瘋牛般的a股的真實寫照。a股的瘋升，對內地股民來說，絕對是皆大歡喜，今年一季度，滬深股市交易中的2,327只股票，只有33只下跌，這意味著一季度幾乎所有股票都是上升；而其中升幅超過10%的股票近2,000只。即是說，股民隨便入市買一只股票放著不動，一季度便有10%的回報；升幅超過100%的股票亦有235只，這意味著有一成的股票，能夠在一季度內有著翻一番的佳績。試問，在這種狀況下，內地有多少股民還會存在風險意識呢？這篇文章具有一定參考意義。

經濟下行股市狂飆 任性之始

既然說a股有錢就是任性，天量成交不可或缺，事實也是如此，前天滬深股市成交躍升至1.43萬億元（人民幣，下同），為歷史上第二大單日成交。不過，成交逾萬億元，只是a股就是任性的原動力，任性的征狀則比比皆是。

股市是經濟的晴雨表，但這一個基本理論，已因為a股的任性而不合時宜，因為觀乎近年a股的表現，內地經濟向好，股市卻下跌；現時經濟下行壓力加大，a股卻節節攀升，上證指數有著直撲4000點之勢。

不過，a股沒有最任性，只有更任性。不是嗎？深圳證交所上市的中科云網(002306,股吧)科技集團股份有限公司，昨日在深交所網站刊登聲明指出，對於3年前發行的4億元人民幣債券的償還，尚有2.406億元的資金缺口，這意味著該公司有可能成為內地首家債務本金違約的上市機構。可是，盡管中科云網確認債務本金違約，但由於a股的任性，中科云網依然升不停，累積升幅10%終於前天下午1時升停板。

對於這樣的任性行為，難怪有股民前天實時在網上慨嘆說：「4億債券，本息2.4億缺口，但公司股票今天依然漲停了！今天這個漲停板就夠還兩遍債了。感謝a股，感謝牛市。」亦有股民揶揄中科云網為何會升停板：「這還不明白啊，借錢終於可以不還了，屬於非經常性損益，重大利好。」

債務違約股價漲停 任性加碼

十年人事可翻新，股市一年能變天。一年前今日，上證指數還在2000點附近掙扎求存，但一年之后，滬指卻有直撲4000點之勢。雖然中證監發言人鄧舸強調，內地股市上升是市場對經濟增長「托底」，金融風險可控的認同，也是全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業上市公司盈利狀況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。但內地股民深知，a股蛻變為瘋牛，完全是因為資金的驅動，尤其是央行的放水，而包括房地產在內的各行業經營困難，迫使大量資金流入股市，a股豈能不「有錢就是任性」呢！

政策驅動資金不斷 任性本錢

以前天為例，截至下午3時，上證指數成交7,151.09億元，其中流入性成交3,588.02億元，流出性成交3,278.20億元，資金凈流入309.82億元，保持近期股市資金凈流入的態勢。

可是，a股有錢就是任性，並非表示資金市不存在風險；反之，有可能成也資金，敗也資金。今年以來，在經濟基本面不大樂觀的大環境下，a股卻節節攀升，截至昨日收市，上證指數年內上升逾22%，中小板指數升幅超過57%，創業板指數更是飆升逾70%。僅從市價盈利率（pe）來衡量，現時上證指數平均pe為17倍，可算處於合理水平，但中小板指數的平均pe 48倍，創業板指數平均pe更高達90倍。市盈率的偏高，就是一個風險訊號。

a股的瘋升，對內地股民來說，絕對是皆大歡喜，今年一季度，滬深股市交易中的2,327只股票，只有33只下跌，這意味著一季度幾乎所有股票都是上升；而其中升幅超過10%的股票近2,000只。即是說，股民隨便入市買一只股票放著不動，一季度便有10%的回報；升幅超過100%的股票亦有235只，這意味著有一成的股票，能夠在一季度內有著翻一番的佳績。試問，在這種狀況下，內地有多少股民還會存在風險意識呢？

在資金持續入市的帶動下，懶理風險的升溫，a股有錢就是任性，恐怕還會任性下去了！