〈觀察〉供需干擾同步浮現 塑化產業營運現雜音

台塑四寶去年下半年起,營運落底反彈。(圖:AFP)
台塑四寶去年下半年起,營運落底反彈。(圖:AFP)

台塑四寶去年下半年起,營運落底反彈,今年第一季在石化品價量快速飆漲下,四寶單季獲利也狂飆、直逼去年全年,不過,在近期供需變數同步浮現下,四寶所處的產業營運動能也出現雜音。

去年上半年受疫情影響,國際油價跳崖式重挫,也衝擊塑化產業表現,台塑化 (6505-TW) 高價庫存成致命傷,去年上半年大虧 186 億元,在集團企業交叉持股下,也拖累其他三寶表現,台塑四寶去年上半年稅後虧損共逼近 200 億元。

不過,隨著石油輸出國組織 (OPEC) 達成減產協議,油價止跌,加上去年第四季疫苗傳出重大進展,帶動油價持續回升,而塑化廠趁低價時採購的原油與石化原料,反而成為低價庫存優勢。

台塑四寶去年下半年營運倒吃甘蔗,市況、石化產品價格更是逐季轉佳,一掃上半年虧損頹勢。去年底時,外資更聯袂上調台塑四寶財測,看好今年四寶獲利可望大增至少 5 成,並喊話「現在參與塑化股多頭不會太遲」。

今年第一季以來,在全球各國開始施打疫苗下,經濟逐步復甦,各國際組織對今年經濟前景也樂觀看待,加上受美國颶風及德州暴風雪等天災影響,石化產品價格快速飆漲,多項產品價格屢創新高,塑化廠今年第一季獲利也同步衝高、四寶單季共大賺 634 億元,已達去年全年的 87%,營運展開絕地大反攻。

然而,由於石化產品上漲速度過快,高價的石化、塑膠產品排擠下游廠商獲利空間,加上缺櫃缺艙等情況,導致運輸成本增加,亞洲下游加工廠無法轉嫁成本,採取減少購料或減產因應。

另一方面,印度等新興國家疫情惡化,且德州石化產能逐漸復原,中國新增產能也陸續投產;在供需同步出現變數下,部分石化產品價格面臨下修壓力,下游廠商也期待藉由新產能投產,壓低購料價格,第一季末起,市場氛圍轉趨觀望。

第二季為石化產業傳統旺季,雖然台塑 (1301-TW)、南亞 (1303-TW)、台化 (1326-TW) 等石化大廠,同聲看好第二季營運仍將持續向上,但隨著石化產品價格開始出現下修壓力,也恐壓抑塑化族群的產業景氣動能。


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