【富蘭克林】四月海外基金績效回顧與投資展望:震盪中擇優平衡布局 掌握疫後經濟重啟的投資契機

※來源:富蘭克林

美國刺激政策輪番上陣,且近期多項經濟數據強勁,包括四月 Markit 採購經理人指數創下 2009 年以來最高水平、消費者信心指數升至新冠疫情爆發來新高、三月 ISM 服務業指數創 1997 年有紀錄以來新高,加上近期美國初領失業救濟金人數降至 13 個月低點,此外,加上聯準會重申鴿派立場並淡化通膨風險,向市場送上定心丸,激勵市場風險胃納大增,推升全球股市連漲六個月。總計四月以來台灣金管會證期局核備的 1,016 檔境外基金 (股、債均含) 平均上漲 0.94%;其中 738 檔股票型基金平均上漲 1.61%,259 檔債券型基金平均下跌 0.81%(理柏資訊,台幣計價至 4/27)。

富蘭克林證券投顧表示,隨著美國十年期公債殖利率回落至 1.6% 以下,近期盤勢焦點轉向全球疫情、企業財報及美國拜登政府的加稅政策,牽動市場波動,所幸觀察四月美歐 Markit 採購經理人指數初值及新訂單持續上揚,顯示全球景氣仍在擴張軌道,預期隨著日本及印度官方加強防疫限制,歐盟加速購買疫苗並預計七月底前讓七成成年人接種新冠疫苗,有助降低疫情對經濟的干擾。此外,根據 Factset 統計 (4/23),史坦普 500 大企業已有 25% 公布財報,獲利及營收優於預期比例分別為 84% 及 77%,第一季獲利預估成長 33.8%,將是 2010 年第三季以來最大增幅,且第一季淨利潤預估 11.6%、將是 2008 年以來第三高。值此股市漲高後靜待企業財報及消化拜登政策前景之際,建議投資人做好防範市場波動的準備但也無須過度保守,現階段建議以美國及新興市場平衡型基金為核心,並留意股市震盪加碼機會,採取創新成長及價值補漲、美國及新興亞洲兼備的策略,網羅類股及區域輪動機會。

主要股票暨產業型基金:類股輪動推升台股迭創新高,美元與殖利率回落下資金搶進黃金類股

台股在電子與傳產類股快速輪動下,推升大盤指數在本月迭創新高,台股基金則在繼二月份績效稱冠後,本月再以平均 7.44% 的漲幅居各主要股票型基金之首,而受惠市場看好歐洲第二季起將加速疫苗施打、逐步重啟經濟,加上經濟數據強勁支撐景氣復甦展望,最直接受惠的歐洲中小型基金本月表現突出,平均漲幅達 4.7%,排名第二,反觀印度則深陷疫情肆虐、近週單日新增確診數持續超過 30 萬人,股債匯市齊受衝擊下,印度基金本月平均下跌 4.41%,居各類型基金之末。就產業型基金而言,受惠美元與美債殖利率同步滑落,加上印度及日本疫情惡化,使避險需求再起,提振金價本月強彈約 4%,帶動黃金及貴金屬基金本月大漲 9.24%,奪下各類型基金冠軍寶座,而隨著刺激政策、疫苗接種和氣候承諾推動全球疫後復甦前景及基本原物料需求,倫敦交易所三個月期銅價格及 CRB 商品指數本月分別大漲逾 12% 及 8%,推升原物料基金本月平均上漲 7.56%,於主要產業型基金中排名第二。能源類股則在近五個月累積漲幅高達近九成之後,隨著 OPEC + 恢復增產壓抑油價拉回,能源類股同步回跌,影響本月能源基金平均下跌 3.28%,表現落後。

富蘭克林證券投顧評估,美國經濟復甦預期有助提振歐洲及亞洲國家出口前景,這已率先印證在中國、南韓、台灣等主要亞洲國家今年來強勁的出口動能,此外,亞洲投資題材充沛,中國官方推動政策正常化及加強平台經濟監管,有助引導市場良性發展並維持更長期的成長動能,台灣與南韓則是科技硬體結構性成長與全球供應鏈多元化的受益者,印度擁有年輕的人口結構優勢,全球供應鏈多樣化等利多,將支撐新興亞洲股市長線投資前景。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪.拉加指出,在新冠肺炎疫情影響的全球市場動盪中,更加突顯新興市場企業的全球競爭優勢,嚴重的晶片短缺問題加深全球對於台灣與南韓半導體產業的依賴,他們以強大的製造能力主導全球半導體產業,南韓的電池製造商成為全球電動車電池的主要供應商,致力於癌症與其他主要疾病創新療法的中國生物技術公司,成功地將其新藥授權予全球製藥公司。在各行各業中,愈來愈多證據顯示新興市場企業正在擴展其價值鏈,展現長期成長潛力。

富蘭克林高科技基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人馬特.摩伯格認為,儘管有部分市場人士認為電子商務已來到後期階段,但我們認為其成長潛力仍龐大,不同產業在電子商務的採用差異甚大,一些產業如媒體、零售業已有一定的滲透率,但許多產業的滲透率仍低。而且,新冠疫情預期將對消費者行為造成持久的影響,自新冠疫情大流行以來,全球線上購物人數持續增加,越來越多的行業尋找機會推動線上業務,並發展新的商業模式,例如,共享經濟、拍賣、影響力行銷等趨勢均支持全球電子商務的長期投資主題。

主要債券及平衡型基金:殖利率回落,債券型基金壓力緩解,歐洲高收益債受惠歐元升值表現佳

聯準會主席鮑爾多次重申通膨僅是暫時,壓抑美債殖利率自上月高檔回落,激勵本月各類債券型基金表現,惟台幣升值影響基金台幣績效表現,歐洲高收益債券基金則受惠歐元升值幅度更甚,本月平均上漲 1.05% 居冠,而有股票部位加持的美國及環球美元平衡混合基金則分別上漲 0.89% 及 0.39% 居次,反觀高評等的美國政府債券型基金,則在景氣及企業獲利強勁復甦下較不受青睞,本月平均下跌 1.42%,表現居末。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,在持續增長和適度通貨膨脹的支持下,全球股票的表現潛力大於全球債券,而政府債券的表現潛力較低,但我們認為後續市場並非一帆風順,多元化的投資組合,股票及債券的平衡搭配,為實現收益目標的最佳策略。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,波灣債市之所以能於去年歷經疫情、今年美國公債殖利率彈升衝擊中有脫穎而出表現,主要在於其有四項獨特優勢:(1)波灣為全球主要富裕的區域、政府負債壓力低於其他地區;(2)如今全球主要國家央行印鈔救市、財政部大肆舉債支出時,波灣政府仍嚴守傳統的財政撙節政策;(3)波灣國家積極進行經濟結構改革,欲降低對能源的依賴,產業朝多元化發展;(4)全球投資專業機構甚少著墨於波灣國度,潛藏許多機會未被挖掘。2020 年底波灣債市佔新興市場主權債、企業債的權重分別提高至兩成、一成,然而全球投資機構對波灣債仍屬低配置狀態,意謂未來資金還有很大的流入空間。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
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