美國利率邁向正常化 盤點升息正負效應

Fed 主席葉倫。 (圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 週三 (16日) 將結束為期 2 日的政策會議，此前 Fed 已釋出各種訊號稱將升息，市場此刻也坦然接受 Fed 即將啟動近 10 年來首次升息，預估利率首波將調漲 1 碼 (即0.25%) 。

不過各界看待美國升息的態度也有所不同，媒體《CBS Money Watch》也整理升息帶來的正負效應如下：

升息象徵經濟回溫 鞏固 Fed 地位

首先，雖然經濟並沒有飛躍式成長，不過升息仍象徵美國已脫離經濟蕭條的時代。此前公布的 11 月份就業報告顯示美國失業率仍釘在 5% ，係 7 年來的低點。另外，今年頭 2 季的 GDP 平均增幅為 2.3% ，而商務部 (Commerce Department) 預估第 3 季 GDP 也將成長 1.5%

另就心理層面來看，由於 Fed 此前已大張旗鼓多次釋出升息訊號，若最後一刻軟手，必讓市場認為 Fed 對美國經濟復甦的信心不足。後續也可能造成市場波動、甚或影響消費者信心；這衝擊層面相當大，係因目前購物季對整體經濟表現至關重要。

升息決策對捍衛 Fed 名聲也相當重要，係因許多美國民眾對 Fed 不具信心。若 Fed 在貨幣政策正常化最後一刻躊躇遲疑，勢必與 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 及許多決策官員的談話背道而馳，恐再削減 Fed 信用。

經濟逆風因素未消 魯莽升息衝擊大

Fed 啟動升息的條件當中，失業率達標的確象徵勞動市場復甦，然而通貨膨脹率卻從未實現 2% 的成長目標。民眾薪資增幅不如預期，而國際油價走低壓低民眾的能源成本，但消費力道仍令人擔憂。因此， Fed 或許還得考量是否有通貨緊縮的風險。

另就升息的時機點來看， Fed 先前在 9 月份的政策會議選擇按兵不動，主要理由則是全球經濟逆風與中國大陸經濟放緩；弔詭的是，這些負面因素現在並沒有消失，國際油價也持續走低，而市場波動更未見消散。

市場也擔憂，一旦 Fed 升息，高收益債恐怕會大受影響，引發債券大逃殺，這也讓許多市場觀察家聯想起 2007 年的次貸風暴危機是否捲土重來。