高盛警告:大軋空行情若持續 美股恐有崩跌風險

高盛警告:大軋空行情若持續 美股恐有崩跌風險(圖:AFP)
高盛警告:大軋空行情若持續 美股恐有崩跌風險(圖:AFP)

GameStop(GME-US) 帶頭上演的大軋空行情,已經讓華爾街萬分警惕。高盛在最新報告警告,如果軋空情況一直持續,整個金融市場將會崩潰。

高盛分析師 David Kostin 發表了對上周事態的事後回顧,他表示,做空最嚴重的股票,在過去 3 個月中上漲了 98%,超過了 2000 年和 2009 年軋空時的上漲幅度,當時這些股票分別上漲了 72% 和 56%。

最被空的股票大漲 (圖表取自 Zero Hedge)
最被空的股票大漲 (圖表取自 Zero Hedge)

高盛指出,過去 25 年裡,美國股市出現的軋空行情,都沒有最近所發生的那麼極端。

避險基金為了回補空頭,或者是追加保證金,不得不減持一些多頭部位。高盛 Prime Services 指出,上周是自 2009 年 2 月以來,最大的主動避險基金減倉,賣出多頭及空頭部位。

但即使基金進行大幅去槓桿化及積極降低風險,但總曝險和淨曝險「仍接近有記錄以來的最高水準」,這表明如果繼續軋空,避險基金將面臨更大的痛苦。

避險基金正面臨痛苦 (圖表取自 Zero Hedge)
避險基金正面臨痛苦 (圖表取自 Zero Hedge)

高盛指出,最受散戶歡迎的股票,今年以來上漲了 17%,自去年 3 月低點以來大漲 179%,跑贏大盤的漲 72%,以及最受歡迎的避險基金的 106% 戰果。

這種失衡的表現,有可能引發大盤的修正,摩根大通的 Marko Kolanovic 認為,如果回調將是逢低進場的機會,但高盛持悲觀態度,認為這可能引發骨牌效應,並帶來市場的動盪。

高盛強調,表面上對打擊的是總市值很小一部分股票,但由於基金布局了大量空頭,迫使他們減持其他部位,以回補這些部位,這就導致更多股票遭到傷害。

高盛說,近年來,美股出現了低成交量和高集中度的模式,造成原本一檔基金的平倉,可能會像滾雪球一樣席捲整個市場的風險。

散戶從去年 3 月以來大勝 (圖表取自 Zero Hedge)
散戶從去年 3 月以來大勝 (圖表取自 Zero Hedge)

高盛認為,散戶抱團行情還可以繼續下去。與 2000 年美股見頂前相比,目前美國家庭儲蓄規模仍在高點,而且接下來有超過 1 兆美元以上的刺激方案蓄勢待發。這代表著散戶的潛在彈藥還很足夠。

因此,如果散戶繼續將最空頭的股票推高,高盛警告,整個市場可能會崩潰。


延伸閱讀

coinpionex