美股IPO令人憶起2000年網路泡沫 專家:價值股將大漲

美股IPO令人憶起2000年網路泡沫 專家:價值股將大漲 (圖:AFP)
美股IPO令人憶起2000年網路泡沫 專家:價值股將大漲 (圖:AFP)

美股首次公開發行股票 (IPO) 行情火熱,Airbnb(ABNB-US) 上市首日股價翻倍上漲、市值一度突破 1000 一美元,Doordash(DASH-US) 也在掛牌當天勁揚 80%,讓股東荷包滿滿,令人擔心 2000 年網路泡沫的歷史是否將捲土重來?

根據 IPO 專家、佛州大學金融學教授 Jay Ritter,當今 IPO 市場還沒有 1999-2000 年那麼狂熱,但確實是歷史上極為瘋狂的時期。當前氛圍令他想起當年網路股和市場脫節的情況:網路股估值飆上天際,最終難以持續下去。

根據 Ritter 整理 1980 年代至今的美國 IPO 歷史,今年 IPO 平均首日報酬為 37%,是 2000 年來最高,儘管仍低於 2000 年的 56%,更只有 1999 年報酬的一半。

今年至 12 月 9 日共有 153 件新股發行案,經年化計算一年 162 件,少於 2004 年和 2014 年,但高於過去 20 年平均值。

此外,Ritter 表示,同期 IPO 募資金額達到 587 億美元,是 2000 年 (648 億美元) 來最高,這裡統計的總額還不包括今年為數不少的特殊目的收購公司 (SPAC,又稱空白支票公司)。

美國 IPO 交易平均首日報酬和 IPO 總家數。來源: MarketWatch
美國 IPO 交易平均首日報酬和 IPO 總家數。來源: MarketWatch

Ritter 說,估值過高不代表一家公司不好,但可能不是一筆好投資,「「我們看到今日出現類似的脫節... 某些上市公司估值過高,對投資人而言上漲空間已經不多。」

他認為,IPO 行情火熱不見得代表美股大盤會面臨危險,但可以推斷價值股將跑贏成長股,即重演網路泡沫化兩年後的歷史。回顧 2000 年 3 月網路泡沫鼎盛時期直到 2002 年熊市谷底,標普 500 指數暴跌近 50%,但同期許多價值股卻大漲。


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