〈FOMC前瞻〉市場預計按兵不動 投資人關注新政策線索

〈FOMC前瞻〉市場預計按兵不動 投資人關注新政策線索(圖:AFP)
〈FOMC前瞻〉市場預計按兵不動 投資人關注新政策線索(圖:AFP)

美國聯準會預計美東時間週四 (29 日) 下午 2:00,公布 7 月份的貨幣政策決議,隨後主席鮑爾 (Jerome Powell) 將召開記者會。市場普遍認為本次會議將沒有什麼大動靜,但這並不代表,這次的會議就完全不重要。

目前市場預計,聯準會將維持利率不變,並且基於經濟仍無起色,將持續釋放超寬鬆策的鴿派信號。

與上個月的情況相較,對委員來說,疫情的演變情況是先前所未想到的,自前次開會之後,COVID-19 新增確診病例增加了兩倍,因此住院的人數增加了一倍,部分地區被迫中止經濟重啟計畫,讓委員會在政策選擇上更為複雜及艱困。

普遍預計無進展

瑞銀 (UBS) 經濟團隊預測,本次開會可能不會有任何結果,他們在報告中說:「我們的基本觀點是,7 月份的聯邦公開市場委員會沒有重大進展。」

儘管病例激增,但聯準會並不會因此,就需要馬上提供更明確的前瞻指導,因此會後聲明可能不會有太大的變化。

紐約 Fed 分行總裁 John Williams 之前也公開表示,沒有迅速改變前瞻性指導的必要性。他認為,接下來還會有一段時間,可思考如何發展這一指南。

因此,投資人注意的焦點,將置於委員會對可行政策的辯論內容,以及如何從「穩定」政策轉向「適應」政策。

關於何時升息的新指導

目前美國經濟情況離重新升息,顯然還差十萬八千里,也不會有人預計聯準會打算這麼做。不過,如果有內容可透露的話,投資人應該更想了解,聯準會打算在何種條件滿足後,做為開始提高短期利率的條件,例如,它可能是就業數據達到某種標準。

高盛分析師 David Mericle 認為,幾乎可以肯定,聯準會將採用一個基於結果的前瞻性指導,但可能不會在本週的會議上談定。

回顧過去,似乎許多聯準會官員認為,鑑於未實現 2%的通貨膨脹,等待更長的時間可能是審慎的做法。

可能採取的計畫延長或新行動

《Zero Hedge》報導指出,本次會議上,可能會圍繞擴大聯準會和美國國債市場計畫進行一些溝通,大多數市場計畫定於 9 月到期。

(圖表取自 Zero Hedge)
(圖表取自 Zero Hedge)

實際上,由於聯準會希望無限期地實施這些計畫,以防止出現更大幅度的經濟放緩,和潛在的金融緊縮風險,期限延長幾乎是可以確定。

關鍵在於會有什麼樣的新政策被提上檯面?美國銀行 STIR 策略師表示,市場參與者將更多地關注有關放寬政策的後續步驟的指導和「階段設置」,包括增強的遠期指導、資產購買調整以及,殖利率曲線控制 (YCC)/ 殖利率曲線目標 (YCT)。

鮑爾在記者會上的問答

由於這次會議沒有經濟預測,一些聯準會未來的行動,將透過鮑爾在記者會的問答對外說明。

在聯準會沒有實際政策變化之下,鮑爾可以把球丟給國會和白宮,特別是他們正就新一輪的刺激方案進行協商。

Compass Point 政策研究主管 Isaac Boltansky 認為,鮑爾的記者會可以做為一個論壇,明智地推動第四階段協議的立法。

除此之外,鮑爾對當前經濟情勢的看法及評論,也將成為外界尋求聯準會接下來行動的重要線索。


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