〈觀察〉股市已不是經濟櫥窗?二個現象見復甦其實沒想像中好

海運業者除了多數看好第三季,未來展望並不明朗。(圖:長榮提供)
海運業者除了多數看好第三季,未來展望並不明朗。(圖:長榮提供)

一向是景氣風向指標的「海運」,第三季旺季市況熱絡,同時,國內智庫近期陸續上修台灣經濟成長率 (GDP),趨勢上看景氣正回溫,並帶動股市逼近歷史高點,然而,可觀察到,海運業者看好第三季,但對未來展望並不明朗,而智庫上修的 GDP 數據也未能突破 2%,是 5 年來首見不「保 2」,台股卻伺機挑戰歷史高點 12682 點,顯然全球央行齊力撒錢下,股市恐已不再是經濟櫥窗。

過去一周,國內大型智庫機構包括中華經濟研究院、台灣經濟研究院等,均上修台灣 GDP,台經院上修至 1.83%,較 4 月預測值增加 0.25 個百分點,而中經院則上修至 1.33%,若納入三倍券與股市帶來的財富效果,GDP 可望上看 1.98%。

兩大智庫上修 GDP ,主要原因多是台商回流、半導體廠商設備擴增等因素帶動民間投資,而民間消費也可因三倍券振興措施拉抬回溫。不過,雖然上修 GDP,但中經院仍直言,今年經濟成長模式是「內外皆平」。

可觀察到,中經院和台經院在納入三倍券振興措施後而上修的 GDP 數據,都未能突破 2%,「不保 2」成近 5 年來首見。

反觀,台股卻無畏經濟成長低於過去幾年,過去幾周不斷墊高有意挑戰歷史高點,從 3 月中旬波段低檔到本周高點,加權指數大漲超過 3900 點,而台積電在這段時間也從 250 元漲上 395 元史上新高,估計共貢獻大盤逾 1100 點,也就是說,這波大行情中,光是台積電就貢獻了近 30%,呼應了智庫看半導體廠商和民間投資是帶動 GDP 的主要成長動能,並反映在股市上。

除了民間投資熱為經濟表現提供強勁支撐,貿易面恐怕不容樂觀。

全球前 10 大貨櫃航商長榮 (2603-TW)、貨物承攬業者台驊 (2636-TW) 和中菲行 (5609-TW) 均樂觀看待第三季海運市況,原因是需求明顯回溫,加上上半年的報復性消費湧現。

然而,長榮認為第四季以後的市況不明朗,後疫情時代不確定因素高;中菲行更透露,從貨種來看,奢侈品、百貨消費產品和戶外休閒產品需求已明顯減弱,預計整體海運市況要回到去年的水準,「最快可能要等到 2022 年」。

整體來看,即便國內智庫已陸續上修台灣 GDP,並納入三倍券的最大效益考量,均未能突破 2%,然而,台股在台積電的領軍下正伺機挑戰歷史高點 12682 點,顯然,在全球央行齊力推動的撒錢時代下,近期股市飆漲並非來自 GDP 的反應,或許僅是寬鬆拱出來的榮景,股市恐怕已不全然是經濟櫥窗。


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