全球確診病例續增 瑞銀:消費需求+美國大選成支撐經濟兩大支柱

聯準會。(圖:AFP)
聯準會。(圖:AFP)

瑞銀全球首席投資總監財富管理 Mark Haefele 表示,儘管國際確診病例持續增加,但預期各國不至於再度實施全國性封鎖,研判政策制定者可能比較傾向採取對經濟破壞較小的措施,控制疫情擴散。

Mark Haefele 進一步指出,目前經濟活動復甦力普遍超過預期,其中消費力可望在防疫期間積壓的需求釋放下成長,美國 4、5 月的零售增幅達 18%,6 月再增 7.5%;歐元區 5 月零售較前月增加 18%,相關支出已接近 2019 年的水平;另外,德國 5 月零售銷售反彈至超越 2019 年的水平,年增幅達到 3.8%。

瑞銀分析,在零售反彈帶動下,生產也可望隨之復甦,美國供應管理協會 (ISM) 製造業指數已重返 50 之上;6 月的非製造業 ISM 指數也回升至 57.1,重回 2 月份疫情前的水平。另外,中國製造業和非製造業採購經理指數 (PMI) 已連續 4 個月處於 50 以上的擴張區間。

瑞銀指出,另一項重要的復甦指標是亞洲出口改善,亞洲 (日本除外) 出口按季增長約 4%,從出口成長態勢來看,預期疫情過後經濟有望呈現 V 型復甦,預估消費需求將進一步改善,第 3 季亞洲出口和收入增長加快將進一步提振當地景氣。

瑞銀指出,美國總統大選前的政治環境可能為經濟帶來進一步支持,其中民主黨和共和黨為爭取選民支持,均有強烈動力在今年夏季推行進一步的財政刺激。

瑞銀認為,以長期回報角度來看,股票投資仍是目前市場主流,尤其美聯準會明確承諾將支持經濟渡過危機,並表示能夠承受資產價格上漲,因此從市場遠期利率來看,預期聯準會在未來數年都不會輕易升息。

瑞銀表示, 儘管股市持續反彈,但從股票風險溢價角度來看,全球股票相對於債券仍較為便宜,目前位於 1997 年後相對估值的第 10 個百分點。歷史數據顯示,過度的流動性供給將支持股票估值倍數攀升。
 


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