居高思危?小摩:標普500可望「輕鬆」再創新高

居高思危?小摩:標普500可望「輕鬆」再創新高
居高思危?小摩:標普500可望「輕鬆」再創新高

美企財報季即將登場,這段涵蓋疫情最嚴峻期間的業績很可能寫下金融危機以來最糟表現,是否意味著賣股時機已到?摩根大通 (小摩) 分析師卻不這麼認為,他大膽預測標普 500 指數將輕鬆再創新高。

小摩分析師 Marko Kolanovic 說,儘管企業獲利展望惡化,導致標普 500 指數的本益比上升到 20 年高點,但在經濟刺激支撐下,此刻的股票仍比債券便宜。這將鼓勵退休基金之類的基金經理人從固定收益資產轉進股票。

根據小摩的數據,無論是多空避險基金還是量化交易員,手中的股票部位都低於往常水平。Kolanovic 說,如果把持股部位提高到歷史中位數、相當於投入 4000 億美元,「大盤將可輕鬆再創新高。」

標普 500 指數周三收在 3150 點,和 2 月觸及的歷史高點 3386.15 點相比還差 7%。

標普 500 走勢。來源: Bloomberg
標普 500 走勢。來源: Bloomberg

Kolanovic 說,很多投資人沒有追上這波漲勢,原因是他們認為在疫情衝擊企業獲利預測下,股票價格處於歷史上偏貴水準。但他指出,這個論點卻沒有考慮到,大筆資金投入的不只是股票,實際上也投入各種資產類別。

他說:「基金經理人正在買進大型科技股和動能股,同時做空較小型的景氣循環股和價值股,背後邏輯有一部分是預期新冠肺炎 (COVID-19) 疫情將惡化 — 或至少不會好轉,並且導致經濟永久轉變。然而我們認為市場對這些事件的定價並不適宜,如果重新定價,可能導致動能股被拋售,而價值股大漲。」

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