慎防下半年黑天鵝現蹤 用這檔基金做好資產配置

慎防下半年黑天鵝現蹤  用這檔基金做好資產配置(圖:shutterstock)
慎防下半年黑天鵝現蹤 用這檔基金做好資產配置(圖:shutterstock)

隨著全球主要國家陸續復工,並紛紛祭出改革政策,使市場對於未來復甦感到振奮。但是近期中美關係緊張,加上下半年美國總統大選牽動投資人敏感神經,讓市場添增了一絲不確定性。

因此,面對好壞消息參半、機會與危機並存的市場,與其猜測市場方向,不如重新回到資產配置的角度。與其重押單一資產類別或地區,可能讓資產暴露在較大的風險中,不如參考股、債混和的多元資產基金。不只在上漲時,有機會掌握成長動能,面臨市場修正時,也有機會提供下檔保護。

面對市場琳瑯滿目的多元資產基金,什麼樣的投資策略較有機會抵禦黑天鵝的衝擊?

近年來,投資人相當關注的 ESG (Environmental, Social, and Governance) 投資策略,展現了這樣的特質。

黑天鵝來襲  ESG 投資策略展現抗跌力

面臨新冠疫情衝擊,根據晨星資料顯示,市場拋售最激烈的 2020 年第一季,晨星 57 檔永續發展 ESG 指數中,有高達 51 檔表現優於同類型一般指數 (註 1),而 MSCI 也表示,其 17 檔 ESG 指數中,有 15 檔優於了原本的同類型指數 (註 2)。若以 MSCI 全球指數 MSCI ACWI index ) 為例,在面臨新冠肺炎衝擊最劇烈的 Q1,無論透過任何型式篩選的 ESG 指數,表現均優於一般指數,值得一提的是,若透過越嚴格標準篩選的 ESG 指數,也有機會帶來較佳的表現。

MSCI 世界指數與其相關各 ESG 指數相對表現
資料來源:MSCI;資料期間:2019 年 12 月 31 日至 2020 年 03 月 31 日。MSCI ACWI:全球指數;MSCI ACWI ESG Universal:排除部分爭議企業及簡單加權;MSCI ACWI ESG Focus:排除部分爭議企業及優化;MSCI ACWI ESG Leaders:僅選擇 ESG 排名前 50% 企業;MSCI ACWI SRI:僅選擇 ESG 排名前 25% 企業。指數表現不代表基金表現,投資人不得直接投資於該指數。 (註 1) 資料來源:晨星;發佈時間:2020 年 4 月 8 日;文章標題:How Did ESG Indexes Fare During the First Quarter Sell-off?;網址:https://www.morningstar.com/insights/2020/04/06/how-did-esg-indexes-fare。 (註 2) 資料來源:MSCI;發佈時間:2020 年 4 月 22 日;文章標題:MSCI ESG Indexes during the coronavirus crisis;網址:https://www.msci.com/www/blog-posts/msci-esg-indexes-during-the/01781235361。
資料來源:MSCI;資料期間:2019 年 12 月 31 日至 2020 年 03 月 31 日。MSCI ACWI:全球指數;MSCI ACWI ESG Universal:排除部分爭議企業及簡單加權;MSCI ACWI ESG Focus:排除部分爭議企業及優化;MSCI ACWI ESG Leaders:僅選擇 ESG 排名前 50% 企業;MSCI ACWI SRI:僅選擇 ESG 排名前 25% 企業。指數表現不代表基金表現,投資人不得直接投資於該指數。 (註 1) 資料來源:晨星;發佈時間:2020 年 4 月 8 日;文章標題:How Did ESG Indexes Fare During the First Quarter Sell-off?;網址:https://www.morningstar.com/insights/2020/04/06/how-did-esg-indexes-fare。 (註 2) 資料來源:MSCI;發佈時間:2020 年 4 月 22 日;文章標題:MSCI ESG Indexes during the coronavirus crisis;網址:https://www.msci.com/www/blog-posts/msci-esg-indexes-during-the/01781235361

無獨有偶,根據貝萊德最新的研究資料顯示,在統計全球 32 個代表性的指數及其對應的 ESG 指數後發現,在過去市場面臨修正之際,ESG 指數有極大比例表現優於一般指數,若以今年衝擊市場的新冠疫情期間來看,截至 2020 年 4 月 30 日,ESG 指數也有近九成的比例表現勝過一般指數。

市場遭遇修正時,ESG 指數相對表現較佳百分比
資料來源:貝萊德;資料截至 2020 年 4 月 30 日。 統計 32 個具有全球代表性的 ESG 指數及其對應之非 ESG 原始指數。指表現不代表任何基金表現。投資人無法直接投資於指數。 詳細資料:https://www.blackrock.com/tw/about-blackrock/sustainability-resilience-research
資料來源:貝萊德;資料截至 2020 年 4 月 30 日。 統計 32 個具有全球代表性的 ESG 指數及其對應之非 ESG 原始指數。指表現不代表任何基金表現。投資人無法直接投資於指數。 詳細資料:https://www.blackrock.com/tw/about-blackrock/sustainability-resilience-research

從下圖可看出,ESG 概念的標的逐年獲得更多資金投資。各國主管機關也開始鼓吹將 ESG 相關因子納入投資評估項目,一般投資人對 ESG 策略的認同度也愈來愈高。根據晨星統計,去年流向社會責任(ESG)策略資產的總資金高達 220 億美元,遠超過過去四年(2015 年 - 2018 年)的總和。

社會責任(ESG 策略)基金的年度資金流向
資料來源:晨星;資料截至:2019/12/31。
資料來源:晨星;資料截至:2019/12/31。

可顯見的是,在越來越多的資金湧入下,不只有機會提升注重 ESG 的企業價值,也能促進更多企業關注 ESG,進而改善企業體質,產生正向循環。從經濟的角度,貫徹 ESG 社會責任的公司,常擁有較強健的基本面與競爭優勢,在黑天鵝紛飛之際,是支撐當地經濟、穩定市場的重要力量;對投資人而言,展現 ESG 精神的企業因公司治理更完善,財務表現與投資風險較低,不但較能展現穩健出色的業績,也較能在逆境中發揮抗跌實力。

三步驟打造 ESG 策略 讓多元資產如虎添翼

既然 ESG 策略能讓資產帶來更佳的表現,那是否有兼具「多元資產」及「ESG」優點的選擇呢?貝萊德社會責任多元資產基金(基金之配息來源可能為本金),就是如此!在有較高機會跟漲抗跌的「多元資產策略」上,再融入「ESG 概念」,使多元資產如虎添翼,更是台灣第一檔從投資流程到基金名稱都導入 ESG 概念的境外多重資產基金。

檢視基本資料,發現其主要方法是透過獨步的三大步驟打造 ESG 投資策略:

【步驟一】去蕪:排除有害的

排除如:菸草、武器、酒類、溫室燃煤、賭博、核能… 等,九大類具有爭議性的產業,以及違反聯合國全球規範之標的。

【步驟二】存菁:只選較好的

僅選擇 MSCI ESG 評等達 BBB 級以上之標的。由於 ESG 評分準則與常見高品質公司指標有許多共同之處。ESG 評級較高的投資組合在遭遇下檔風險時通常具有較佳的緩衝及回復力。

【步驟三】再加碼:佈局特別好的

除了以永續投資為核心概念加碼相關題材外,另類投資則納入社會住宅、再生能源,等具有社會價值之標的。不僅可以提高投資組合的多元性,且能達到更直接的社會責任影響力。

資料來源:貝萊德;資料截至:2020 年 04 月 30 日。*ESG 評級由 MSCI 決定。
資料來源:貝萊德;資料截至:2020 年 04 月 30 日。*ESG 評級由 MSCI 決定。

由於 ESG 表現良好的公司通常擁有傑出的營運能力,以及較低的監管、財務風險。經過三步驟的精挑細選下,由多元資產團隊引領分工下,以及貝萊德系統化主動股票團隊 (SAE) 的智慧數據投資策略,和貝萊德全球固定收益團隊高評級債券策略,讓貝萊德社會責任多元資產基金(基金之配息來源可能為本金)呈現出不同以往的「再進化多元資產基金」樣貌。

雖然全球陸續喜迎復工,經濟可望撥雲見日,但不確定因素仍多下,或許下一隻黑天鵝就隱匿雲中。投資人與其猜測市場漲跌,不妨利用「ESG」及「多元資產」投資策略,打造攻守兼備的核心資產配置。貝萊德社會責任多元資產基金(基金之配息來源可能為本金),就是兩者兼具的較佳選擇。

資料來源:晨星;資料截至:2020 年 05 月 31 日。同類型基金,臺灣核備之 EAA OE USD Moderate Allocation。累績績效以 A2 避險美元累積股份為例,按原幣資產淨值計算,將配息再作投資,已扣除基金應負擔之相關費用。投資涉及風險,基金過去績效不代表其未來表現,亦不保證基金最低投資收益。
資料來源:晨星;資料截至:2020 年 05 月 31 日。同類型基金,臺灣核備之 EAA OE USD Moderate Allocation。累績績效以 A2 避險美元累積股份為例,按原幣資產淨值計算,將配息再作投資,已扣除基金應負擔之相關費用。投資涉及風險,基金過去績效不代表其未來表現,亦不保證基金最低投資收益。

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市信義區松仁路 100 號 28 樓,電話:0223261600。本文所載之任何意見,反映本公司資料製作當時情 況之判斷,可能因其後的市場變化而調整。投資人不應視為投資決策依據或投資建議。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。投資人可至公開資訊觀測站 (http://mops.twse.com.tw) 或境外基金資訊觀測站 (http://www.fundclear.com.tw) 中查詢。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。當該基金投資地區包含中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限且不得超過境外基金資產淨值之 20%。( 穩定 ) 配息股份,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部分,可能導致原始投資金額減損;且基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。在未扣除費用之下支付股息,可產生更多可分配的收入。然而,從本金支付的股息可能等於投資人獲得部分原始投 資金額回報或資本收益。所有支付股息均會導致股份於除息日的每股資產淨值立即減少。有關基金由本金支付配息之配息組成項目表已揭露於貝萊德網 站,投資人可至 https://www.blackrock.com/tw 查詢。收益分配金額由經理公司或基金董事決定,並預計定期檢視收益分配水準。惟如經理公司或基 金董事認為有必要 ( 如市況變化足以對相關基金造成影響等 ) 則可隨時修正收益分配金額,故每次分配之金額並非一定相同。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。