央行大撒錢 新興投資級債反彈

新興市場投資級債的整體收益水準優於成熟國家。(圖:AFP)
新興市場投資級債的整體收益水準優於成熟國家。(圖:AFP)

新冠疫情及低油價造成全球債市重挫,所幸 4 月以來,開始止跌反彈,其中,新興市場投資級債單月上漲 2.18%,僅次於美國,而優於歐洲投資級債。法人認為,新興市場投資級債的整體收益水準優於成熟國家,同時,本次利差收斂幅度尚未達到成熟市場幅度,具潛在上揚空間,短期可留意進場布局機會。

第一金四年到期新興市場投資級債券基金經理人張欣瑜表示,此次新興市場投資級債修正幅度,與 2013 年頗為類似,都屬於短期的流動性衝擊。然而,從景氣與央行動作觀察,則類似 2008 年情形,因此研判,這次新興債走勢為 2013 年與 2008 年的綜合體。

經濟前景烏雲待政策掃除後,新興市場投資級債可望呈現先蹲後跳,張欣瑜認為,主要理由有二:一是全球央行大力撒錢、調降利率,力度更勝過往水準,已開發國家公債殖利率幾乎已無收益可言,而歐美投資級債收益也遭到進一步壓低,新興市場投資級債相對受到青睞。

二是從評價面來看,本次受到疫情影響,利差明顯擴大,雖然 4 月來呈現收斂情形,美國投資級債已收斂擴大幅度的一半以上,相對而言,新興市場投資級債收斂幅度較為溫和,提供未來潛在的上揚空間,短期是不錯的進場時點。

事實上,本次各國央行撒錢,類似金融海嘯經驗。當時,美國聯準會分別在 2008 年、2010 年與 2012 年,共發動三波寬鬆措施,並以第一波帶來的資金行情最顯著,新興市場投資級債在後 3 個月、後 6 個月、後 1 年與後 4 年各上漲 10.3%、23.6%、40% 與 89.8%。

資料來源:Bloomberg,以彭博巴克萊新興市場投資等級債指數為參考指標
資料來源:Bloomberg,以彭博巴克萊新興市場投資等級債指數為參考指標

張欣瑜表示,聯準會這次祭出無限印鈔措施,雖然主要購買美國公債與投資級債,但無論就收益率、預期總報酬率來看,新興市場仍舊是全球投資級債中,表現較佳的債券,可望受惠資金行情青睞,長期受惠大,建議投資人應留意目前的逢低進場布局機會。


相關個股

延伸閱讀