瑞銀:後疫情時代 全球經濟面臨「二高一低」現象

瑞銀認為後疫情時代,全球經濟面臨「二高一低」現象。(圖:AFP)
瑞銀認為後疫情時代,全球經濟面臨「二高一低」現象。(圖:AFP)

新冠肺炎疫情打亂金融市場秩序,瑞銀認為,在全球各國強制鎖國、封境等強力措施下,預估疫情可望在未來 1 到 2 個月緩和,但進入後疫情時代,全球也將面臨高負債、高數位化與低全球化的「二高一低」現象。

瑞銀財富管理投資總監辦公室執行董事暨股票分析師陳彥甫表示,疫情對經濟的影響可分為三階段來看,包括恢復以前正常水準、逐漸復甦與危機過後等三大階段,其中在危機過後,全球市場將面臨龐大負債,並降低供應鏈全球化比重,並提高數位化比重。

首先是高負債現象,陳彥甫說,疫情爆發後,歐美等國家為了讓民眾維持基本生活水準,大舉祭出財政政策與紓困方案,透過大量舉債協助企業與個人度過難關,但疫情結束後勢必得面對龐大債務,並帶動通膨升溫,屆時政府為了解決債務問題,將會撙節財政支出,甚至進一步加稅。

陳彥甫指出,在疫情過後,在經濟逐漸復甦之際,受到金融抑制和通膨升溫,對於保守型的投資人來說,除了黃金外,投資策略可能需要調整債券與現金的配置,並增加期權策略、動態配置策略與私募市場等多元化配置。

其次是降低全球化程度,陳彥甫說,這波疫情從中國擴散一路蔓延至歐美國家,進而引發全球疫情大流行,導致歐美國家可能開始出現排華、排斥亞洲人的現象,不少地方可能在民粹主義催化下,引發排華情結。

陳彥甫說,儘管中國仍具備人力與供應鏈生產等優勢,但在疫情衝擊過後,企業會開始思考如何分散供應鏈布局到東協市場,避免過度集中單一市場,屆時可能有企業開始增加機械化與自動化比重,或是將生產線移回母國生產,讓過去外包的製造業轉向本土化。

第三則是數位化程度將更高,由封城帶動的線上活動,可能降低消費者與企業對實體經濟依賴程度,包括金融交易、教育與娛樂等將逐漸轉為線上,受防疫措施影響,讓電子商務與影音串流等線上服務與流量在疫情期間表現更好,

整體而言,在疫情過後預估經濟活動可望在今年下半年起呈現U型復甦,但整體經濟要復甦到疫情爆發前的水準預估可能要到 2020 年底,甚至到 2021 年才有可能。


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