公債利率擺盪 要慎防利率風險

受到新冠病毒疫情及油價重挫影響,債市也瀰漫保守情緒。(圖:AFP)
受到新冠病毒疫情及油價重挫影響,債市也瀰漫保守情緒。(圖:AFP)

新冠疫情延燒及油價暴跌等兩把利刃影響之下,上周市場持續大幅震盪;根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示,包括投資級債、高收益債及新興市場債等三大債市上周皆呈現資金淨流出狀態,其中投資級債由前一周的淨流入轉為淨流出 73.4 億美元,信用債市整體承壓。

資料來源:美銀美林、EPFR 截至 2020/3/13;單位:億美元
資料來源:美銀美林、EPFR 截至 2020/3/13;單位:億美元

新冠肺炎疫情在歐美持續升溫,加上俄羅斯與石油國輸出組織(OPEC)未達成減產協議,致使油價重挫,雙重打擊下,市場避險情緒陡升,安聯投信指出,資金大量流入公債避險,造成避險資產指標美國 10 年期公債殖利率一度觸及低於 0.4% 的歷史低點,保守情緒瀰漫債市。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,在肺炎疫情於全球未見好轉的狀況下,油價的突然重挫再次打擊市場信心,然而除因各式利空消息造成過去一周市場大跌外,也有數日在各國政府出台財政、貨幣政策的激勵下,出現大幅度的反彈漲勢,美國 10 年期公債殖利率在 13 日收盤時也從周間 0.4% 的相對低點彈逾 0.9%,大漲及大跌交互出現的狀況,也顯示當前市場情緒極度敏感。

雖然公債成為此時市場資金避險的主要標的,不過,謝佳伶指出,在市場情緒起伏劇烈的狀況下,公債資產也在一周內出現明顯幅度的震盪,連帶使得債券市場中利率敏感度較高的資產有較大的起伏,使得投資於相關債券資產的投資人受到影響。若要藉由布局債券進行避險,首先應留意利率波動帶來的風險,而在各式債券資產中,美國短年期高收益債因擁有較短的存續期(1.5-2 年),受到利率風險的影響也低於其他更長天期的債種。

投資建議上,安聯投信海外投資首席許家豪表示,由於市場賣壓主要來自於在恐慌性蔓延,手上有定期定額部位者宜先繼續扣,不宜輕易停扣。單筆部分,考量未來兩周,市場的波動還是很大,建議先檢視手中持有比例,如果比重較高,還是建議要先降低風險性資產的 beta。例如將部分波動較高的部位適度轉進投資等級債,並盡量避開 CCC 等較低評級,以及能源相關債券。