花旗降台積電投資評等至中立 仍看好2015年本益比12.2倍偏低

瑞信證券亞洲投資論壇(AIC)本週在香港開跑，台積電(2330-TW)丟出震撼彈，表示強勢美元的副作用開始影響需求面，震驚外資圈。台積電25日美國存託憑證(ADR) 重挫5.39%，台股現貨26日也下跌3.64%，創4年多以來的15.7萬張大量。

《工商時報》報導，台積電指出，強勢美元造成歐洲與新興市場需求趨緩的副作用已開始浮現，近期PC、行動、平板電腦、通訊等各項製程與終端市場需求出現疲弱跡象，今年12%的全球晶圓代工產業成長率預估值恐難達陣。但是，受惠於市佔率提升，今年成長率仍會高於整體水準數個百分點。

至於國際機構投資人最關注的技術製程競爭力，16奈米製程今年第三季開始貢獻營收，成長曲線可望優於20奈米，今年第2季至第4季佔營收比重將分別達低於1%、9%、21%。此外，10奈米製程預計明年開始生產，雖然初期成本高，今年第4季可望進入風險生產、再過12個月量才會放大；8吋晶圓需求則推測可以續旺數年之久。

花旗環球證券半導體分析師徐振志調降投資評等至「中立」，仍然看好台積電目前2015年本益比的12.2倍，低於全球半導體主要競爭對手的14.7倍與台股的13.4倍。再加上現金收益率的題材，下檔空間應有限。