負殖利率年代 三類資產依然可投資

傳統貨幣政策無法再激勵經濟成長,是導致負殖利率的主因。(圖:AFP)
傳統貨幣政策無法再激勵經濟成長,是導致負殖利率的主因。(圖:AFP)

全球負利率債券規模持續擴大,法人認為,殖利率將在一段時間內持續處於低檔,甚至負利率水準,投資人應做好心理準備。值此負殖利率年代,高收益債券、新興市場債券及特別股,值得關注,有助於確保收益來源。

負債券殖利率顯示,可投資的固定收益市場出現翻天覆地的變化,對投資人、銀行以至決策官員帶來預期之外的衝擊。宏利投資管理固定收益策略全球投資長 John F. Addeo 認為,目前已正式進入固定收益市場的另一個格局,傳統的貨幣政策(包含近乎零利率)無法再激勵經濟成長,是導致負殖利率的主因。

除政策利率外,各地央行持續推行量化寬鬆措施,令長天期債券價格節節上升,並推低殖利率。此外,投資人追求收益,也驅動債券價格走高。

John 指出,在去年 11 月,彭博巴克萊環球綜合債券指數有高達 22% 的成份債券出現負殖利率,主要源於指數的主權債配置,其中 31% 為負殖利率 。殖利率將在一段時間內維持在低檔甚至負水準,投資人應做好心理準備。

他進一步指出,利率長期偏低的情況可能持續,因為不少已開發市場的通膨率一直低於政策目標,債台高築、全球化、人口結構老化和科技相關物價通貨緊縮等因素均形成下檔壓力。固定收益管理公司需要運用更多工具,方能締造收益。

若要在負殖利率年代掌握投資機會,全球研究實力是關鍵元素。由地方市場團隊組成的全球網路能即時掌握第一手市場勢態消息,作出明智的投資決策並提升風險管理效益。此外,採納不受資本結構限制的觀點,對有充份基本面研究支撐的高收益債券抱持開放態度,以及可隨時把握新興市場債券及特別股的優勢,也有助選擇投資標的確保收益來源。


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