華爾街：地緣政治風險消退 明年跨境併購回溫！

2019 年在宏觀政經風險的影響下，全球併購交易總額仍創下歷史第四的成績，除了大宗併購交易幫助抵銷跨境併購交易的下滑，華爾街分析師主流意見認為，2020 年併購交易潛力仍在，地緣政治風險的消退有望促進跨境併購交易提升。

Refinitiv 發布數據顯示，2019 年全球併購交易總額約為 3.85 兆美元，名列歷史第四，略低於去年的 3.96 兆。其中跨境併購交易總額為 1.2 兆美元，年減 25%，為 2013 年以來最低水平，主要原因在於地緣政治不確定性增加，以及對交易的監管日漸嚴苛，導致許多企業高層和董事會在拓展海外業務上趨向保守。

摩根大通 (JPMorgan) 全球併購總監 Chris Ventresca 表示，有鑒於今年全球面臨貿易關稅和英國脫歐等宏觀經濟風險，對企業來說在區域內進行交易似乎也較自在，這是跨國併購額有所減少的主要原因。

與此同時，強勁股市表現與低廉融資環境的刺激下，大宗併購交易反而有所提升。

根據 Refinitiv 的數據，2019 年價值超過 100 億美元的併購交易數量達到 43 筆，年增 8%，為 2015 年以來最高水平。另外，今年價值超過 200 億美元的交易則約 21 筆，佔全球交易量將近四分之一。

高盛集團全球併購總監 Gilberto Pozzi 表示，大宗併購交易是今年的主要特徵，對於美國來說更是如此，今年大部分大宗併購交易發生在美國。

2019 年美國占全球併購交易總額近一半，公布的併購交易總價值約為 1.8 兆美元，年增 6%。歐洲和亞洲則緊跟其後，併購交易總價值皆略高於 7400 億美元。

巴克萊 (Barclays Plc) 歐洲和中東地區併購總監 Pier Luigi Colizzi 表示，今年歐洲地區受到脫歐不確定性影響，英國、德國和法國在內等主要市場遭遇經濟逆風，緩慢的經濟增長及造成的社會動盪成為企業併購的主要障礙。

受貿易戰和經濟增長放緩壓制，中國今年併購交易額較去年下滑 14%，至 3803 億美元，創下近十年來新低，香港反送中抗爭所引發的社會動盪也引發交易疑慮。

不過今年年底，隨著美中即將簽署第一階段貿易協議，以及英國大選的結果為脫歐時程提供較明確依據，一些併購交易主管認為，影響跨國併購的地緣政治風險正逐漸消退。

Simpson Thacher & Bartlett LLP 併購業務主管 Alan Klein 稱，全球併購活動約在一個半月前出現回溫，顯示人們對於併購交易的態度已有顯著改善。

近年來全球併購交易激增，但與股市價值或全球經濟增長走勢相比，併購交易額仍低於長期平均水平。部分併購交易顧問認為，併購交易額仍尚未接近上限。

花旗全球併購主管 Cary Kochman 便表示，僅管併購活動表現不錯，但還不到特別好，未來還是有上升潛力。