中國信託提三大變數牽動明年景氣 四大投資策略應對

2020 年即將到來，投資人最關心的議題莫過於明年投資展望，中信金 (2891-TW) 旗下中國信託提醒，美中貿易戰演變、債務危機以及美元強弱等三大變數將牽動全球景氣走勢，投資人可以「槓鈴、優質收益、趨勢財、安全水位」等四大投資策略應對 2020 年市場波動。

今年美中貿易爭端峰迴路轉，8 月美國將中國列為匯率操縱國後，美中由戰略夥伴轉變為戰略對手，成為市場震盪主旋律，不僅衝突越演越烈，也擴散至其他金融領域。對於市場的擔憂日益擴大之際，全球景氣受到明顯影響，全球經濟成長率由一片大好，轉為 3% 保衛戰，變成金融海嘯過後最弱的景氣增長，逼出全球央行由鷹轉鴿的寬鬆政策回應，才讓金融市場上演股債同漲的慶祝行情。

展望 2020 年，多數風險性資產近期頻創新高，金融市場將是轉機與危機並存的一年，中信銀行建議面對 2020 年投資趨勢，樂觀之餘仍需有所謹慎。

根據國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）預估顯示，2020 年全球經濟增長將在貨幣政策為主、財政政策為輔加持下，免於進入衰退，且可望較今年微幅回溫。中信銀行指出，全球景氣能否符合市場預期取決於三大變數，包括：美中貿易戰如何演變、債務危機是否擴大以及美元強弱。

首先，區域貿易熱戰造成全球貿易量增速放緩、企業投資下滑，2020 年貿易衝突會變得更加激化，或者出現由區域對抗走向區域結盟、協商的轉機，將是影響景氣的第一變數。

而景氣走緩階段通常伴隨爆發國家、企業債務危機，今年國家債務危機或企業違約消息時有所聞，2020 年是否大規模爆發，甚至進而引發流動性危機，將是影響景氣走向的第二變數。

第三變數則是美元走勢，根據以往的市場走勢顯示，具備逆景氣週期特性的美元如果過強，多半伴隨新興市場債務與全球景氣危機，因此美元強弱表現是投資人面對 2020 年需細心留意的。

中信銀行表示，對應 2020 年的市場波動行情，投資人則可以「槓鈴、優質收益、趨勢財、安全水位」四大投資策略迎戰。

中信銀行表示，2020 年整體金融環境在美歐央行購債、人行降準等寬鬆政策助攻下有利景氣維穩，但英國脫歐、貿易戰紛擾、中國到期債務龐大等國際政經變數仍將造成金融市場巨幅擾動，因此風險性資產與避險性資產均衡配置的槓鈴策略顯得格外重要。

另一方面，美國央行的鴿派態度有望延續至 2020 年，將有利具優質收益概念的高股利股票與信用債。

此外，2020 年金融市場可能的波動也是投資人可利用之投資契機，當市場明顯震盪下行時，具基本面題材的趨勢型產業與國家有機會出現逢低布局良機，如 5G、有改革題材的新興國家，反之，當股市漲勢持續一段時間後，公債殖利率多來到波段高位，此時適度佈建信評極佳的信用債做為安全水位，可用來降低市場漲多回檔時整體投資組合的波動度。