嘉信以260億美元全股票收購TD Ameritrade 估2020年下半年完成

嘉信理財以260億美元全股票收購TD Ameritrade (圖:AFP)
嘉信理財以260億美元全股票收購TD Ameritrade (圖:AFP)

週一 (25 日),全美最大線上券商嘉信理財 (Charles Schwab)(SCHW-US) 正式宣布以 260 億美元價格收購競爭對手 TD Ameritrade(AMTD-US),並以全股票交易方式實行收購計畫,預計將於 2020 年下半年完成收購。

嘉信同意以全股票交易方式收購 TD Ameritrade,並稱其價值約為 260 億美元,較傳出會談消息前一天 (20 日) 的 30 天平均股價溢價 17%。

根據交易條款,股東的 1 股 TD Ameritrade 股份將獲得 1.0837 股嘉信股份。若根據 11 月 22 日的收盤價 48.20 美元計算,這筆交易的股權價值為 283 億美元

上週四 (21 日) 可能收購消息傳出後,嘉信和 TD Ameritrade 股價分別上漲 7% 和 20%。兩家線上券商的合併交易,估將導致產業交易版圖大幅洗牌,富國銀行分析師 Mike Mayo 甚至表示,兩者整併將創造出財富管理業巨獸。

根據研究機構 Cerulli Associates 估計,雙方合併後將擁有近 2.1 兆美元的投顧資產,以 51% 市佔率領先同業,緊接著為富達投信 (Fidelity),其擁有約 9320 億美元的 RIA 資產,儘管名列第二,其市佔率卻不到市場的四分之一。

這種巨大市佔規模在上週推動嘉信和 TD Ameritrade 股票大幅上漲,卻也引發人們對投信服務品質下滑和客戶選擇權利的擔憂。

Pinnacle Advisory Group 合夥人暨財富管理總監 Michael Kitces 表示,投顧產業對此消息感到相當不樂觀,並稱他們看不到太多的上行空間;部分分析師則警告,RIA 託管業務的日益集中,可能為產業監管帶來危險信號。

金融機構 Keefe,Bruyette&Woods(KBW) 分析師在報告中表示,這筆交易可能面臨一些重大的反壟斷障礙,具體細節取決於監管機構如何看待競爭市場。

嘉信理財目前是 RIA 的最大託管人,資產規模約 1.5 兆美元,擁有超過 7500 名財務顧問。

嘉信理財透過創立 Schwab Advisor Services 平台,在 1990 年代幫助推進金融顧問產業發展勢頭,也使得獨立投顧更容易與大型股票公司經紀人競爭。

TD Ameritrade 擁有 7000 多名顧問,富達 (Fidelity) 則約有 3000 名。投顧產業的其他市場參與者還包括紐約梅隆銀行的子公司 Pershing,以及被視為潛在收購目標的億創理財 (E-Trade)。


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