【富蘭克林投顧】週報:美中貿易談判傳正面進展,股票型ETF吸金

※來源:富蘭克林投顧

彭博資訊 ETF 統計:股票型 ETF 連三週獲資金淨流入

美中高層級貿易談判傳出正面進展、企業財報利多頻傳、加以美國就業數據亮眼,市場情緒偏樂觀,整體股票型 ETF 連續三週獲資金淨流入,依據彭博資訊統計,截至 2019/11/01 過去一週 ETF 基金淨流量顯示,整體股票型 ETF 獲資金淨流入 130 億美元,其中以全球股票型 ETF 獲資金淨流入 60.3 億美元最多,而指數創新高的美股 ETF 反而為資金淨流出 14.1 億美元,顯示出現區域資金輪動,歐洲股票型 ETF 獲資金淨流入 5.09 億美元,新興市場 ETF 獲資金淨流入 5.35 億美元,個別新興市場區域則以拉丁美洲 ETF 最吸金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,受到美中貿易出現突破性進展、美國龍頭企業財報優於預期與英國無協議脫歐風險降低等利多激勵,全球風險性資產十月漲勢亮麗,而美中雙方可望達成短期協議、有助延續多頭氛圍;另一方面,已開發國家將進入觀察政策傳導到實體經濟效果的空窗期,焦點可能回到財政政策上,以中國為首的新興市場和歐元區較值得留意。整體而言,若美中貿易情勢持續正面發展,目前即將進入 1111 光棍節、年底歐美消費旺季及隔年中國農曆春節,看好年底前全球風險性資產表現,建議投資人可依照個人風險屬性適度增持信用債、新興債、美股、全球股票型及新興亞洲股票型基金部位。

富蘭克林坦伯頓成長基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人彼得 ‧ 摩斯特表示,歐元區出口佔 GDP 比重高於美國與中國,出口導向體質讓歐元區較易受到美中貿易紛爭及全球景氣放緩等外部因素衝擊,加上英國脫歐不確定性,使得投資人已遠離歐股很長一段時間,然市場對歐洲經濟與股市的低預期、歐洲央行延續鴿派政策與可能的財政政策轉變都可望為歐股帶來動能,我們認為目前歐股深受壓抑,當情緒轉向樂觀時、可望提供較佳的投資報酬率。

過去一週債券型 ETF 獲資金淨流入 39.6 億美元、流入幅度放緩:以地區來觀察,以美國債券型 ETF 流入金額 22 億美元最多,全球債券型 ETF 獲資金淨流入 6.2 億美元,新興市場債 ETF 與新興當地貨幣 ETF 分別獲資金淨流入 1.4、3.1 億美元;若以投資信評類別觀察,投資等級債 ETF 流入金額 25.6 億美元最多,高收益債券 ETF 則轉為資金淨流出。(附表二)

富蘭克林坦伯頓全球高收益基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人葛倫 ‧ 華勒指出,目前美國高收益債的槓桿倍數或是利息保障倍數等信用基本面仍強勁,我們評估即便經濟陷入衰退,企業仍有餘裕應付,不過投資團隊在基本面評估時已將下檔風險納入考量並擇優布局,目前採用低存續期間策略以因應利率反彈風險、同時看好具有良好現金流如能源債(中游)、食品飲料債、包裝債等投資機會。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

聯準會降息、美國經濟數據與企業財報激勵,新興亞股延續漲勢;過去一週外資於多數亞股市場買超,其中以印股獲買超 15.6 億美元最多。美中貿易訊息紛雜但偏向正面,加上聯準會降息、美國經濟數據與企業財報激勵,過去一週陸股北上、南下資金大幅增加。(附表三、四)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出,中國近期宣布取消 QFII、RQFII 投資額度限制對於市場雖是意外的驚喜,但我們認為短期內對市場的影響不大,畢竟 QFII、RQFII 最近的額度都未充分使用,不過中國政府持續增加外國人投資管道、放寬外國人投資限制,市場逐步自由化有利於 MSCI、FTSE 等指數增加中國權重,我們認為中國在全球指數的權重將逐步增加,這將吸引被動資金流入中國市場。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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