【富蘭克林投顧】週報：美中貿易進展與財報利多，資金連二週流入股票型ETF

彭博資訊 ETF 統計：股票型 ETF 連二週獲資金淨流入

美中釋出雙方貿易協商正面訊息、企業財報利多頻傳、聯準會降息預期等諸多正面因素提振市場情緒，整體股票型 ETF 連續二週獲資金淨流入，依據彭博資訊統計，截至 2019/10/25 過去一週 ETF 基金淨流量顯示，整體股票型 ETF 獲資金淨流入 77.7 億美元，相較於之前主要流入美股 ETF、過去一週各區域資金流入情形較為平均，美國股票型獲資金淨流入 18.5 億美元，全球股票型 ETF 獲資金淨流入 14 億美元，歐洲股票型獲資金淨流入 15.9 億美元，新興市場 ETF 獲資金淨流入 3 億美元，個別新興市場區域則以東歐 ETF 最吸金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美中貿易情勢持續朝正面發展，加上英國無協議脫歐風險降低、美國權值股財報報喜，為全球風險性資產注入強心針，美國股市離歷史高點僅有咫尺之遙，惟全球經濟數據及部分財報已顯示貿易紛爭對景氣之負面影響，後續仍須仰賴全球央行的寬鬆政策來緩和景氣下行風險，隨著市場陸續反映對央行寬鬆與貿易協商正向的樂觀期待，投資人仍須慎防高檔震盪，建議現階段宜採取成長與防禦的多元配置，以美元複合債券、新興國家當地債和伊斯蘭債券型基金作為核心配置，股票可留意美國、全球及新興亞洲股票型基金投資機會、建議採取單筆區間操作及定期定額策略。

富蘭克林高科技基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人馬特 ‧ 摩伯格表示，隨著今年全球經濟成長動能放緩，有些投資人擔心過去十年備受市場青睞的創新公司股票評價面偏高，但我們認為創新正以史上最快的速度進行，有些公司具備高於全球經濟成長率的成長潛力且可能延續到 2030 年或更久之後，其中我們最看好全球電子商務、基因突破、智能機器、創新金融與大數據這五個主題，不過這些主題的演進速度並不相同、能夠投資的範圍在不同時期也有差異，因此比過往更需仰賴主動式管理。

過去一週債券型 ETF 獲資金淨流入 70.6 億美元：以地區來觀察，以美國債券型 ETF 流入金額 40.8 億美元最多，全球債券型 ETF 獲資金淨流入 7.9 億美元，新興市場債 ETF 與新興當地貨幣 ETF 分別獲資金淨流入 6、1.5 億美元；若以投資信評類別觀察，投資等級債 ETF 流入金額 44.4 億美元最多，高收益債券 ETF 則連續二週獲資金淨流入。(附表二)

富蘭克林坦伯頓精選收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人桑娜．德賽指出，美國 2020 年大選無論選舉結果為何，民主與共和兩黨皆認同寬鬆財政政策的必要，因此可以預見未來美國財政赤字擴大、公債供給增加，將對於公債價格造成壓力；目前我們的投資策略僅酌量配置美國公債，另透過加碼美國高收益債及貸款、並納入較不易受到國際關稅紛爭影響的住宅抵押債，穩健地參與債市榮景。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金
市場對於美中貿易情勢發展寄予樂觀預期，加以美股企業財報與財測展望消息偏多，推升提振新興亞股收紅；過去一週外資於多數亞股市場買超，其中以台股獲買超 13.5 億美元最多。儘管美中貿易局勢正面發展，然市場態度較為謹慎，過去一週陸股北上、南下資金均下滑。(附表三、四)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，全球經濟成長放緩、成熟國家低通膨與央行寬鬆政策為新興國家央行提供更多寬鬆空間，今年以來我們已經看到包含印度、俄羅斯、墨西哥等國家降息，預計這波降息風將會延續到年底，這將有助於改善新興國家企業獲利，加上新興國家具吸引力的評價面與股利率，我們認為仍看好新興市場股票前景。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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