〈分析〉ISM、Markit製造業PMI二樣情 你該如何解讀?

ISM、Markit製造業PMI二樣情 你該如何解讀? (圖片:AFP)
ISM、Markit製造業PMI二樣情 你該如何解讀? (圖片:AFP)

週二 (1 日) 美國公布 9 月 Markit 製造業 PMI 終值報 51.1,高於前月的 50.3,創下近 5 個月來新高,但是另一方面美國供應管理協會 (ISM) 公布之 9 月製造業 PMI 終值則報 47.8,不僅遠低於預期的 50.5,亦低於前月的 49.1,創下 2009 年 6 月來最低水準,二項製造業 PMI 指數呈現兩樣情之發展。

ISM 製造業 PMI 圖片:Calculated Risk
ISM 製造業 PMI 圖片:Calculated Risk
IHS Markit 美國製造業 PMI 圖片:IHS Markit
IHS Markit 美國製造業 PMI 圖片:IHS Markit

首先值得注意的是,ISM 製造業 PMI 與 Markit 製造業 PMI 之調查對象並不盡相同,ISM 主要針對 400 多間美國企業進行調查,ISM 調查範疇不僅限於民間私人企業,還會參考北美標準分類系統 (NAICS) 來進行調查,而 Markit 製造業 PMI 則是由調研機構 Markit 僅限美國 600 多家民間私人企業進行調查,再編製成 PMI 報告。

另外 ISM 與 Markit 兩者製造業 PMI 之計算指標則是相同,皆為:新訂單指數、製造業產出、製造業雇傭、供應商交付、庫存等五項指數。

而在美股市場中,因 ISM 製造業 PMI 統計範疇更廣,故對股市來說是較具參考意義,但仍不能否認 Markit 製造業 PMI 的參考重要度,因 Markit 在全球針對 30 多個國家進行調查,這為不同國家之間的景氣概況,提供了一個共同的比較基礎。

以美國與歐洲為例,Markit 製造業 PMI 的參考優勢,就在於提供了美、歐之間景氣狀況的橫向比較,使交易員能夠在相同的基礎上,對歐洲和美國製造業前景進行比較和判斷。

9 月 ISM 製造業 PMI 細項表現:

ISM 9 月製造業 PMI 報 47.8,其中 ISM 製造業 PMI 之細項顯示,新訂單指數較 8 月小幅上升 0.1 個百分點至 47.3,但仍低於 50 景氣分水線;而 9 月產出指數則是擴大下滑至 47.3,創下十年新低;就業指數則報 46.3 創下 2016 年一月來新低。

9 月 ISM 製造業 PMI 細項指數表現 圖片:ISM
9 月 ISM 製造業 PMI 細項指數表現 圖片:ISM

從週二 (1 日) ISM 公布的製造業 PMI 報告來看,從全球經濟成長放緩所衍伸的需求減弱,已顯著開始影響到美國國內外對於美國產品之需求,同時美中貿易戰的不確定性,也正打亂了供應鏈與美國企業的招募計畫,9 月 ISM 製造業細項的產出指數與就業指數皆創下新低,即可略窺一二。

ISM 表現差、Fed 再降息呼聲高?

ISM 製造業 PMI 連續 2 個月低於 50 的景氣分水線,可能擴大股市與美國企業對聯準會 (Fed) 再次於年內降息之呼聲,盼 Fed 進一步調降市場融資成本,以延長本波的美國經濟擴張週期。

週二 (1 日) 最新據 CME FedWatch 數據顯示,市場預期 Fed 十月降息之機率為 64.7%、十二月降息之機率則高達了 79.3%。

FedWatch 顯示市場預期 Fed 12 月降息機率為 79.3% 圖片:CME
FedWatch 顯示市場預期 Fed 12 月降息機率為 79.3% 圖片:CME

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