周四機構一致最看好的十大金股(名單)

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信立泰(行情002294,咨詢):心血管產品線持續增長，外延是未來看點

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：丁丹 日期：2015-03-25

投資要點:

公司心血管產品線持續較快增長，外延戰略值得期待，維持公司增持評級。公司2014年收入28.8億，增長24%，歸母凈利潤10.4億，增長25.5%，扣非增長25.6%，符合預期，利潤分配預案為每10股派現金7元，以資本公積轉增6股。公司現有心血管產品保持較快增長，未來有望通過外延並購不斷豐富公司業務板塊和產品線，維持2015~2016年EPS1.93、2.30元，預測2017年EPS2.70元，考慮到公司未來的業務拓展潛力，上調目標價至55元，對應2015年PE28X，維持增持評級。

心血管產品線不斷豐富，優勢累積。預計2014年核心品種泰嘉收入20~21億，增速23%左右，預計未來3年有望保持20%增速，比伐盧定收入幾千萬，即將進入快速增長期，公司購買獲得阿利沙坦全部權益，支架產品有望年內獲批，公司心血管產品線不斷擴充，公司通過現有品種已經建設起一支1000多人的學術銷售隊伍，覆蓋約1萬家醫院，阿利沙坦有望借助現有的優勢心血管資源，接力泰嘉成為又一10億規模重磅品種，外延路徑清晰:“體內+體外”並購推動公司轉型。外延並購是公司重要戰略，外延路徑之一:公司對已經較為成熟的項目，直接並購進入上市公司，目前已經並購獲得阿利沙坦，並進入生物藥領域。外延路徑之二:控股股東通過減持設立投資基金，將版面創新生物藥、醫療器械、高階醫療服務等領域。公司有望通過外延並購不斷豐富公司業務板塊和產品線。

股價催化劑:公司進行新的外延拓展。

風險提示:阿利沙坦市場推廣低於預期；氯吡格雷降價風險

江南嘉捷(行情601313,咨詢):維保崛起保障整體增速平穩，新產業戰略轉型值得期待

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：黃琨，呂娟，王浩 日期：2015-03-25

結論:公司電梯直梯已進入平穩增長期，自動扶梯和自動人行道仍處於快速增長階段，維保崛起將有效保障電梯整體穩定增長；公司尋求差異化產品戰略，3D 列印有望成長為未來利潤新的增長點，充沛的在手現金也將夯實公司戰略轉型，預計2015-2017 年EPS 分別為0.70、0.85、0.99 元，同比分別增長20.8%、20.5%、16.3%，目標價18.57 元，相當於2015 年26.5 倍PE，高於行業估值水平，首次覆蓋給予增持評級。

電梯制造業務進入平穩增長期，維保業務開始崛起:受房地產新開工增速下滑影響，2014 年電梯行業增速進入個位數階段，公司電梯整機也僅增長5.02%，基本與行業持平，而受益於城市軌道交通和基建投資提速，公司自動扶梯和自動人行道仍保持快速增長，同比增長19.64%、19.26%。

公司安裝維保近3 年年均增速超40%，2014 年實現收入2.47 億元，同比增長57.95%，預計安裝維保業務已經進入快速增長期，收入結構的不斷優化將有效對沖直梯增速下滑的影響，電梯整體增速將保持穩定。

3D 列印有望成為利潤新增長點，充沛的在手現金利於戰略轉型:3D 列印行業市場空間巨大，公司自2013 年通過與西安交大和蘇州大學等高校合作進入3D 列印行業，2014 年3D 列印機部分機型實現批次生產，銷售收入60 萬元，利潤11 萬元，產業化進展順利。公司電梯主業現金流非常好，截至2014 年年末擁有有效貨幣資金（包括2.3 億元理財產品）9.58億元，充裕的在手現金利於公司外延式發展戰略。

股價催化劑:外延式落地、3D 扶持政策出臺。

風險提示:地產新開工大幅下滑、原材料價格大幅上升。

長安汽車(行情000625,咨詢):央企改革加速，管理層積極性提高

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：王炎學，崔書田 日期：2015-03-25

首次覆蓋增持評級。預測 2014-16 年EPS 分別為 1.63、2.5、3.4元，分別同比增長117%、53%、36%，首次覆蓋給予“增持”評級，參考乘用車行業可比公司估值，給予相對2015 年12 倍PE，目標價30 元。

央企改革加速，管理層積極性有望提高。混合所有制改革使得股權多元化，帶來治理機制的變革，國資國企決策人和管理者對於國企市場價值的關注度將會提升。2014 年國資委公布一批央企改革試點企業，2015 年2月初國藥集團、建材集團混合所有制改革試點落實。央企改革加速背景下，公司實際控制人兵器裝備集團改革預期提升。

長安福特延續高速增長。公司90%投資凈收益來自長安福特。2014 年受益翼虎、蒙迪歐等主力車型熱銷，以及零部件自制率提高使得凈利率提升，長安福特貢獻投資收益同比增長75%至72 億元。我們預計，2015 年福睿斯、銳界、金牛座將貢獻增量，總銷量有望突破100 萬輛，投資收益超過100 億元，同比增長45%以上。

自主板塊盈利可期。據業績快報測算，長安自主2014Q4 扭虧為盈，剔除計提資產減值準備及延長保修準備金使得稅前利潤減少6.2 億元的影響，長安自主實際盈利更為確定，主要得益於CS35、CS75、逸動等銷售靚麗。

我們預計2015 年處於爬坡期的CS75 銷售15 萬臺（同比+200%），貢獻最大增量；逸動、CS35 等年度改款車於3 月份上市將帶動新一輪增長。

風險提示:新車型上市時間推遲，新車型銷量不達預期。

興業科技(行情002674,咨詢):產品提升及渠道優化，緩解原料價格上漲壓力

類別：公司研究 機構：海通證券(行情600837,咨詢)股份有限公司 研究員：焦娟，唐苓 日期：2015-03-25

1. 2014 年實現營業收入22.34 億元，同增25.47%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.20 億元，同減32.41%；經營活動產生的現金流量凈額1.62 億元，同增256.52%；EPS0.49 元，同減33.78%。以公司總股本2.42 億股為基數，每10 股派發現金紅利1.50 元（含稅），共派現3637.17 萬元。受進口毛皮價格持續上漲，以及美元升值匯兌損失增加的影響，2015 年一季度預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0—1405.49 萬元，同降50%—100%。

2. 由於2014 年進口毛皮價格大幅上漲，疊加匯率波動，導致公司的皮料采購成本上升，由於短期內產品售價難以同比例上調，導致期內公司整體毛利率降至歷史低點。為緩解原料價格上漲壓力，公司積極推進產品結構調整:從生產源頭進行嚴格的訂單篩選，同時通過引進意大利先進的制革技術，有效的提高了成品的得革率；研發團隊及時把握下游市場的流行趨勢，根據市場動態和未來趨勢及時調整產品結構，縮短臨時訂單生產時間的同時，進行有針對性的開發，通過產品的差異化來提高競爭力，並且積極嘗試縱向拓展，推出包袋革，拓寬產品銷路。

3. 期內公司繼續深化客戶結構調整，以此實現渠道優化升級:公司經過三級走訪和營銷數據分析，將客戶進行分級管理，針對品牌知名度高、信譽度好、訂單量大的A 級客戶，進行深度合作，同時積極開拓箱包類品牌客戶；對於銷量相對較少的B 級客戶，公司采取了增派銷售人員，進行個性化扶持等方式培育；而C 級客戶則將逐步淘汰，同時開發有發展潛力的客戶進行補充。

4. 興業科技作為龍頭企業，將充分受益於制革行業準入條件上調背景下，市場集中度的提升，同時，自身募投項目達產達效，以及相鄰領域的業務拓展對業績的正面影響也將逐漸釋放:作為國內首家天然皮革上市企業，公司以此為契機，擴大產銷規模，伴隨募投項目建成后逐步投入使用，以及銷售渠道版面的完善，預計將鞏固其已有成本優勢；公司加大研發投入，加速引進國外先進制革技術，提高產品附加值。未來在鞏固和發展鞋面革市場的基礎上，加大對箱包革市場的開發力度，預計將有望支撐整體業績后續平穩增長。預計公司2015-17 年實現歸屬於母公司凈利潤分別為1.56、2.03、2.69 億元，同增29.68%、30.37%、32.57%，對應EPS 分別0.64、0.83、1.11 元。參考相關輔料企業估值水平，並且考慮到同類業務龍頭企業標的稀缺性，給予公司2015 年35xPE，對應目標價22.39 元，買入評級。

5. 主要不確定因素:環保政策的風險，主要原材料價格波動的風險，技術配方和生產工藝外流。

用友網絡(行情600588,咨詢):互聯網金融業務不斷推進

類別：公司研究 機構：瑞銀證券有限責任公司 研究員：周中，翁睛晶 日期：2015-03-25

友金所累積成交金額突破3億元.

截至2015年3月23日，用友旗下友金所的P2P成交額已經突破3億元，累計成交總筆數達到1197筆。我們認為未來友金所對接暢捷通小微企業客戶資源之后，融資規模增速將迅速提升。此外，預計企業支付產品、企業理財服務、征信服務和民營銀行業務將是用友今年版面的主要方向。

P2P監管細則有望出臺.

根據媒體報導，P2P監管細則將於上半年出臺，對P2P行業進入門檻有望大幅提高，對現有P2P平臺的經營也會進一步規範。我們預計未來P2P企業的注冊資本金要求會大幅提高，監管機構對P2P企業的風險控制也會更加嚴格。我們認為這將對P2P行業中的優質公司形成利好，而行業內風控不佳的小型公司可能會受到比較明顯的沖擊。

看好互聯網金融市場空間，轉型企業中用友頗具競爭優勢.

兩會之后“互聯網+”相關的股票上漲幅度較大，計算機行業指數上漲超過50%，用友網絡同期漲幅低於行業。我們認為公司的“互聯網+”業務版面完善，經營牌照齊全，企業客戶基礎雄厚，將受益於互聯網金融的不斷深化。

估值:維持“買入”評級.

我們維持公司“買入”評級，目標價56.5元，對應2016年46倍PE。

中材國際(行情600970,咨詢):主業承壓+新簽乏力，關注新業務拓展以及“一帶一路”主題升溫

類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司 研究員：趙健 日期：2015-03-25

事項:

中材國際公告2014年年度業績，收入為228.65億元，同比增長10.29%；歸屬凈利潤為1.48億，同比增長64.48%，扣除非經常性損益后凈利潤為0.97億；2014年年度利潤分配預案為:以2014年12月31日公司總股本109330萬股為基數，每10股分配現金股利0.41元（含稅），現金分紅總額為4482.52萬元。

簡要評述:

剔除鋼貿等計提影響歸屬凈利同比下滑41%，經營性現金流有所好轉。4季度單季度收入為69.04億元，同比下降9.42%，歸屬母公司凈利潤為-3.45億元，同比有所改善，剔除鋼貿等計提的影響，歸屬凈利潤同比下滑40.61%。14年經營現金流為13.99億元，較13年的-1.82億元，大幅好轉，其中4季度現金流為7.98億，比去年大幅凈流入。14年全年應收賬款為31.96億，較年初減少7.13%；存貨為49.39億，較年初增加2.09%，全年收現比89.07%，同比減少1.15個百分點。

壞賬計提充分，鋼貿風險基本釋放。2011年-2013年公司共計形成應收賬款約16.27億元，后期通過多種途徑追償債權收回現金1.07億元，以及2.63萬平方米成都郫縣商品房抵償債，並累計計提壞賬裝備13.37億元，計提較為充分，我們認為鋼貿風險已經基本釋放。

各項業務毛利率繼續走低，行業整體疲軟。2014年全年水泥裝備業務收入130.23億元，同比增長27.38%，占當期營業總收入的比重57.09%，但毛利率略下降4.67個百分點。其他業務中，水泥生產線建筑安裝收入95.30億元，同比下降2.68%，毛利率也下降1.32個百分點至14.34%；設計業務收入2.4億，同比下降16.83%，監理和備品備件業務收入0.17億，同比上升57.32%。

綜合毛利率有所下降，三費率略有改善，歸屬凈利率下滑。14年全年綜合毛利率為10.59%，同比下降2.49個百分點；管理費用率為5.66%，同比下降0.51個百分點，銷售費用率為0.88%，同比基本持平；財務費用率為0.51%，同比上升0.19個百分點，歸屬凈利率為0.65%，較去年同期上升0.21個百分點，主要原因是鋼貿壞賬計提的減少。

國際業務占比提高，新簽訂單乏力。公司海外項目收入占比逐年提升，14年全年海外收入171.68億元，同比增長43.76%，占比繼續提升，達到75.26%。全年公司新簽各類合同273億，其中國內訂單56億元，同比下滑39%，國際訂單217億元，同比下降6%。新簽客戶服務類訂單22億元，同比增長121%。

盈利預測及估值。我們認為鋼貿業務壞賬計提已經較為充分。我們預計2015-2016年的每股收益分別為0.70元和0.78元。考慮到博鰲論壇開幕在即，“一帶一路”主題持續升溫，給予公司2015年25-28倍的動態市盈率，合理價值區間為17.38-19.46元，給予“增持”投資評級，建議關注公司新業務領域（環保+多元化工程）拓展。

主要風險:經濟下滑風險；訂單推遲風險；回款風險；匯率風險。

中信證券(行情600030,咨詢):深耕投行和銷售交易業務，業績高增長有望延續

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：衡昆 日期：2015-03-25

2014年業績概述:中信證券2014年收入291.98億，同比增長81.19%；歸屬母公司凈利潤113.37億，同比增長116.19%；凈資產1011.31億，比13年底增長13.12%；總資產4796.26億，比13年底增長76.75%。

2014年EPS為1.08元，BVPS為9.18元。

點評:經紀業務份額穩中有升，經紀業務收入同比增長56.80%。:2014年股基市場份額6.46%，比上年提高0.28個百分點；2014年傭金率萬分之0.086%，比13年下降9.02%；托管市值28000億元，同比增長56.42%；經紀業務收入88.34億元，同比增長56.80%。未來有望在賬戶管理業中獲得先發優勢。

投行業務收入大幅增長。2014年投行業務收入34.72億元，同比增長63.77%；其中權益類主承銷金額959.19億元，同比增長77.00%，市場份額為10.41%，排名第1；債券類承銷金額3347.57億元，同比增長109.83%，市場份額為5.42%，排名第1。財務顧問業務交易金額達3，168.61億元，位居全球財務顧問排行榜交易金額第二名。未來投行業務將充分受益於國企混改和注冊制改革。

深耕銷售交易業務，打造FICC產業鏈。14年底兩融業務規模721.01億元，比13年底增長117.92%；股權質押業務規模424億元，排名行業第一；股票收益互換業務、大宗商品業務取得顯著進展；2014年自營業務收入108.3億（投資收益+公允價值變動），同比增長98%。

未來銷售交易業務的收入占比將持續提升。

超前的戰略，奠定了行業的領先地位:先后提出了大項目戰略、大網絡戰略、大平臺戰略和國際化戰略，多項業務指標領先同業。未來將完善融資安排者、財富管理者、交易服務與流動性提供者、市場重要投資者和風險管理者五大角色，打造中國版的“高盛”。

投資建議:買入-A投資評級，6個月目標價45元。我們預計公司2015年-2016年的收入增速分別為57.48%，22.84%，凈利潤增速分別為51.18%，22.84%，成長性突出；首次給予買入-A的投資評級，6個月目標價為45元，相當於2015年31倍的動態市盈率。

風險提示:市場交易萎縮；傭金費率大幅下降；二級市場大幅波動

康力電梯(行情002367,咨詢):業績持續超預期，智慧互聯趨勢加強

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：呂娟，黃琨 日期：2015-03-25

投資要點:

點評:公司2014年實現收入、歸母凈利潤為28.21、4.02億元，同比分別增長26.6%、45.9%，實現EPS0.544元，每10股分紅2.5元。受益盈利能力進一步增強，業績超預期。判斷受益電梯競爭格局分化和一帶一路政策，公司電梯仍將保持快速增長；判斷公司在智慧、互聯方向持續加碼，包括服務機器人(行情300024,咨詢)再投入、發揮電梯資訊入口特點等。維持2015-17年EPS為0.71、0.92、1.20元，維持20元目標價及增持評級。

受益電梯競爭格局分化和一帶一路政策，公司電梯仍將保持快速增長。

①隨著地產回落分化，電梯競爭格局也在持續分化，市場向優勢企業集中，公司作為內資龍頭，不斷優化客戶結構，受益格局分化。②中國生產的電梯占全球60%份額，性價比優勢明顯，加之公司此前出口印度等經驗，充分受益一帶一路政策。③國內電梯市場空間超千億，公司目前份額僅約3%，還有很大提升空間。截至2014年底，公司在手訂單35.8億元，同比增長31%，快速增長有保障。

智慧互聯趨勢加強，現金充裕存在外延預期。①公司通過持有康力優藍40%股份，切入市場空間超萬億的服務機器人領域，公司明確表示將以康力優藍為平臺，不斷加大服務機器人拓展力度。②年報強調利用電梯作為資訊入口的特點，結合云計算、大數據、物聯網技術等。截止2014年底，公司在手現金含理財產品約8.79億，存在智慧互聯方向繼續外延預期。

催化劑:進一步外延落地，服務機器人新的支援政策出臺。

風險因素:房地產投資大幅下滑、康力優藍發展低於預期。

中國神華(行情601088,咨詢):煤炭行業景氣低迷，公司業務多元化優勢凸顯，維持買入評級

類別：公司研究 機構：群益證券（香港）有限公司 研究員：高觀朋 日期：2015-03-25

結論與建議:

年報業績:公司發布年報，2014年實現營收2484億元，yoy-12.49%，實現凈利潤368億元，yoy-19.42%，折合EPS1.85元，與此前公布的業績快報基本一致。單季度來看，公司Q4實現營收579億元，yoy-32.91%，實現凈利潤72億元，yoy-40.24%，折合EPS0.36元。公司2014年擬每10股派現7.4元（含稅），按最新股價計算折合股息率3.7%。

煤炭業務毛利下降:受國內煤炭市場供大於求等因素影響，報告期內公司共實現煤炭銷量4.51億噸，yoy-12.4%；商品煤平均實現銷售價格351.4元/噸，yoy-10.1%；自產煤單位毛利215元/噸，yoy-13.27%，以上綜合導致該業務營收下降16%、經營收益下降34%。

電力業務受益燃料成本降低:受國內用電需求增速放緩、非化石能源發電占比上升等因素影響，報告期內公司共實現售電量199十億千瓦時，同比下降5.1%；平均售電電價355元/兆瓦時，同比下降2.5%；由於燃煤成本降低，單位售電成本237.4元/兆瓦時，yoy-6.9%，以上綜合導致營收下滑7.1%、經營收益增6.3%。

運輸業務整體收益提升:報告期內公司自由鐵路運輸周轉量224十億噸公里，yoy+5.8%，港口下水煤量2.36億噸，yoy+3.7%，航運貨運量0.88億噸，yoy-26.1%，航運周轉量72十億噸海里，yoy-37.2%，鐵路、港口、航運業務經營收益增速分別為+5.2%、+4.9%、+13.9%。

煤化工業務量增價跌:報告期內公司聚乙烯銷售量26.6萬噸，yoy+1.2%，聚丙烯銷售量26.8萬噸，yoy+0.1%，銷售價格同比變化分別為+0.4%和-1.3%。受聚丙烯及其他化工品價格下降影響，該業務經營收入和收益增速分別為-1.8%和-7.0%。

煤價短期將維持弱勢:受供給充足、庫存較高和宏觀經濟增速放緩等因素影響，煤炭行業供需矛盾突出，環渤海動力煤價格指數今年以來持續下跌，目前最新價格為482元/噸，yoy-9.6%，較年初下跌7.3%。展望未來，我們認為煤炭價格弱勢局面短期內依然難以改善，未來隨著虧損企業退出供給端格局改善后，煤炭價格或有望企穩回升。

盈利預測:我們預計公司2015/2016年別實現凈利潤335和385億元，yoy-9%和+15%，折合EPS1.69和1.94元，目前A股價對應15/16年的PE分別為12和10倍，H股股價對應的15/16年PE分別為9和8倍。

盡管煤炭行業景氣度較差，但是鑒於公司業務均衡、綜合實力突出，抗風險能力優於同行，加上估值較低，股息率較高，因此我們依然維持買入評級。

金宇集團(行情600201,咨詢):強研發能力及豐富新產品奠定長期成長動力

類別：公司研究 機構：中原證券股份有限公司 研究員：王志磊 日期：2015-03-25

報告關鍵要素:

金宇集團（600201）2014年業績快速增長，工藝及新產品研發優勢奠定公司長期成長動力。預計2015年、2016年公司EPS分別為1.92元、2.45元，對應市盈率分別為28.28倍、22.16倍，給予“增持”投資評級。

事件:

金宇集團（600201）公布2014年年報。2014年公司實現營業收入10.63億元，同比增長58.32%；歸屬於母公司所有者的凈利潤4.04億元，同比增長61.16%；基本每股收益1.44元；從第四季度單季情況看，實現營業收入3.24億元，同比增長77.95%；歸屬於母公司所有者的凈利潤0.95億元，同比增長158.29%。

點評:

口蹄疫疫苗發揮業務支柱作用。生物制藥收入依然是公司營收增長動力。公司年內完成兩次技改、擴產，尤其金宇保靈生產二部完成改造，提升抗原產能，改變了此前產能跟不上的狀態，促使營收大幅增長。

產品結構優化提高公司毛利率。公司毛利率76.21%，同比增加5.58個百分點。保靈公司牛口蹄疫三價疫苗獲得正式生產文號，成為政府招標品種，成為公司利潤新的增長極。

期間費用率下降顯示良好管理效率。公司銷售費用率15.72%，同比下降0.43百分點；管理費用率14.29%，同比下降3.29百分點；財務費用率-0.68%，同比下降3.68百分點。期間費用率的下降，顯示了公司良好的管理與經營效率。

工藝優勢強，產品梯隊層次分明。公司是國內首家采用懸浮培養和純化濃縮技術生產口蹄疫疫苗的企業，並制定了口蹄疫懸浮培養疫苗的行業標準。公司新產品層出遞進，尤其2014年公司獸用疫苗國家工程實驗室建成並投入使用，為公司進一步創新打下基礎。2015-2016年公司預計將推出新城疫疫苗、豬圓環疫苗、布魯氏菌病疫苗、高階豬瘟疫苗等新產品。其中新型布魯氏菌病疫苗產業化項目為內蒙及呼市重大專項。新產品的不斷研發及推出為公司未來成長提供了長期動力。

特色營銷體系。公司積極創新營銷模式，直接面對養殖場進行點對點銷售，改變以往銷售依賴政府招標，從而導致惡性競爭的局面。2014年公司通過政府招采的疫苗收入增長37%，而直銷苗收入增長108%。同時公司積極引進人才，聘任原輝瑞及默沙東動保事業部中國區負責人王永勝擔任集團副總裁、金宇保靈總經理，並與蓋茨基金、中非發展基金合作，逐步試水國際化。

資本運作助力公司快速成長。2014年初公司推出股權激勵計劃，授予對象為公司高、中層管理人員及核心技術人員，有利實現其與公司利益捆綁，激發積極性。2014年10月，公司公布非公開發行股票預案，引進平安資管作為戰略投資者，有助於改善公司治理架構。

給予“增持”評級。預計2015年、2016年公司EPS分別為1.92元、2.45元，對應市盈率分別為28.28倍、22.16倍，給予“增持”投資評級。

風險提示:新產品推出進度不達預期的風險。