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川普有意壓低美元 恐讓貨幣戰一觸即發

川普有意壓低美元 恐讓貨幣戰一觸即發 (圖片:AFP)
川普有意壓低美元 恐讓貨幣戰一觸即發 (圖片:AFP)

川普總統有意壓低美元,促進美國經濟成長,這早已不是秘密。

他已多次表示,美元兌外國貨幣太過強勁。有分析師說,川普說的可能是對的。美元確實可能高估,影響了海外貿易與國內的製造業活動。

已有更多分析師預期,川普政府官員將採取具體行動,壓低美元,一反近來的美國政策。然而,這項策略效果難料,還可能引來其他國家報復。而且,美元轉弱將推升進口物價,還會削弱美國家庭的購買力。

美國銀行在近來提供給客戶的報告中警告:「這項行動可能引發貨幣戰。」

美國政府有幾種方式,可以削弱美元。一種是公開放棄實施已逾 20 年的強勢美元政策。或者川普可以下令財政部賣出美元,自 1995 年以來,這類干預行動便未曾再實施過。

川普總統已暗示,將會針對匯率,採取大胆行動。

7 月 3 日,川普發布推文,抱怨中國與歐洲操控匯率。上個月,川普還曾指責歐洲央行的寬鬆貨幣政策使得歐元大跌,對美國構成了不公平競爭。

然而,美國聯準會 (Fed) 的立場由鷹派轉向鴿派,也冷却了美元。今年以來,美元兌一籃貨幣上漲不到 1%。

自 2016 年中以來,美元兌一籃貨幣大幅上漲,且持續守於高檔,此一漲幅主要係反應世界其他地區經濟疲弱。此外,川普的政策,包括減稅並放寬管制以刺激經濟,及削減美國貿易赤字,亦均有助美元上漲。

另外一項重要因素,則是美元乃世界儲備貨幣。此一地位為美元創造了持續的需求,讓美元價值高估。

據美國銀行指出,要削弱美元,最簡單的方式便是,川普政府宣布放棄 1995 年柯林頓總統開始實施的強勢美元政策。此一行動可使美元下跌 5% 至 10%,回到平衡點水準。

更積極的選項則是直接在外匯市場進行干預。但分析師說,這可能違反現代法則。

高盛銀行說,直接干預將導致市場產生較大的反應,包括美元進一步疲弱,日元走強,及外國股市下跌。

然而,高盛亦警告,此一策略牽連甚廣,尤其需要獲得聯準會 (Fed) 的配合。

但即使 Fed 同意干預外匯市場,此一行動也需要大量資金。目前的外匯市場每日成交量近 5 兆美元,幾為 1995 年 Fed 上次干預匯市時的五倍。

而且,干預外匯市場還可能產生不希望見到的結果。美元下跌,雖可提升美國出口商的競爭力,却也會拉高進口物價,形成輸入形通貨膨脹。美元下跌,更將直接削弱美國家庭與企業的購買力。

高盛銀行分析師還指出,若其他國家亦進行匯市干預,將對美國的行動造成反效果。

不難想見,美國若採取行動,削弱美元,必將引發外國報復。貿易戰已經夠糟,若再加上貨幣戰,投資人真不知該如何自處。
 


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