〈好樂迪停牌〉上市公司好樂迪被興櫃公司錢櫃合併?原因是這兩點

好樂迪將與錢櫃合併,錢櫃為存續公司。(鉅亨網記者王莞甯攝)
好樂迪將與錢櫃合併,錢櫃為存續公司。(鉅亨網記者王莞甯攝)

國內二大連鎖 KTV 業者好樂迪 (9943-TW) 和錢櫃 (8359-TW) 今 (22) 日重訊宣布,將以現金對價股份轉換方式合併,由錢櫃以每股 67.7 元價格,取得好樂迪全數流通在外股份,不過,外界好奇,為何是興櫃公司錢櫃併上市公司好樂迪,主要原因在適法性及資金面,也就是除證交所的規範,上市公司不可以小併大,且以錢櫃流通在外股權計算,好樂迪恐需花 120 億元,才能併入錢櫃,因此最後雙方決議,由興櫃公司錢櫃併入上市公司好樂迪,而據了解,錢櫃本身也有規劃上市的計畫。

此次合併案中,好樂迪是被錢櫃合併的公司,主要原因為,據證交所營業細則第 53 條之 12 的但書,規定不可以小併大,也就是有禁止夾帶上市的意味,因此,好樂迪無法用股份轉換的方式併購錢櫃。

另一方面,錢櫃流通在外約 1 億股,以近來股價約在 120 元之間換算,若是好樂迪要公開收購錢櫃股份,須準備約 120 億元,但好樂迪帳上現金僅 14 億元左右,也幾乎是不可能採取此方式。

好樂迪發言人李俊德說,雙方是經幾次討論的結果,決定採用股份轉換現金對價的方式處理。

就營運面來看,錢櫃雖據點僅 16 家遠低於好樂迪的 52 家,但去年全年營收達 38.7 億元,高於好樂迪的 30.06 億元,雙方在市場上長年競爭但定位不同,好樂迪多半吸引學生族群,而錢櫃則以白領為主,客單價就已拉開差距,公平會若此次通過雙方申請合併,業者也表明仍將維持雙品牌運營,其實對於消費端,並沒有太大影響。

然而,究竟為何錢櫃和好樂迪經過多年,仍積極促成合併?原因在於 K 歌市場競爭越來越激烈,若能整合雙方資源將可強化競爭力,並藉此節省經營成本。

可看到近年除了摩鐵加入 K 歌市場戰局,近來電話亭 KTV 也成為年輕人熱門的選項之一,事實上,出了北部之後,中南部甚至流行複合性經營的庭園式 KTV,錢櫃和好樂迪不見得因品牌知名度高就比較吃香,12 年前公平會擋下雙方的合併案原因是在台北縣市形成獨占,但經過那麼多年的經營環境變化,甚至還有強勢崛起的星聚點插旗雙北,接下來公平會會如何評估此案,有待觀察。

好樂迪去年合併營收 30.06 億元,年增 3.28%,前 3 季稅後純益 6.83 億元,年增 31.71%,每股純益 (EPS)4.64 元。

而錢櫃去年合併營收 38.71 億元,年增 3.34%,去年上半年純益 6.91 億元,年增 53.34%,EPS 5.06 元。


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