這項指標2008年後首度轉負:Fed可能18個月內重啟寬鬆

(圖:AFP)
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一些評估經濟健康狀況的重要指標顯示,美國經濟可能已有衰退之虞,Fed 因此可能考慮降息。

據《彭博》報導,一個較少人使用的「近遠期殖利率差 (Near-Term Forward Yield Spread)」,以目前開始的 6 季後的美債遠期殖利率與 3 個月期的殖利率相比,週三 (2 日) 首度來到負值 (-0.0653 基點),是 2008 年 3 月之後首次。

(圖表取自彭博)
(圖表取自彭博)

Pimco 市場策略師兼投資組合經理 Tony Crescenzi 表示,這個指標是個水晶球,告訴人們市場對聯準會決策的想法,「市場預測明年初將降息」。

Fed 經濟學家 Eric Engstrom 和 Steve Sharpe 在去年 7 月的研究報告中指出,當這項遠近期利差轉為負值時,在未來幾季裡,聯準會更容易實施貨幣寬鬆,這是因為人們預期 Fed 在面對經濟衰退威脅時,會做出反應。

報告說:「當市場參與者預期—並且定價—未來 18 個月將出現寬鬆政策時,他們的擔憂經常得到驗證。」

如果根據利率衍生品市場,Fed 今年可能不會升息。聯邦基金期貨預計 2019 年 12 月的利率是 2.4%,意味著 Fed 今年將不會升息。另一方面,歐洲美元期貨預測的利率是 2.67%,相當於升息 1 次。

市場的憂慮是經濟將出現衰退,人們相信,當基準的 10 年期美債與 3 個月期的殖利率曲線出現倒掛時,即短期利率高過長期利率時,是經濟衰退的指標。目前曲線尚未反轉,但正在趨平。

在股市於去年第 4 季動盪之下,人們轉進更安全的場所,因而使 10 年期美債價格反彈,殖利率下跌,目前已經跌至 2.67%,是去年 1 月以來的新低,這也是造成長短天期殖利率曲線走平的重要原因。

這些情況均表明,投資人擔心全球經濟增長放緩,以及它蔓延到美國的可能性。


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