〈贊助〉川習協商 貿易戰破冰 資金買超美股 七週來最多

全球經濟數據好壞差半，但隨著期待中美貿易即將重啟協商，以及重量級科技大廠思科營收及獲利、中國工業生產及房價皆優於預期的激勵下，全球股票型基金買超擴大逾 46 億美元。ETF 資金亦大幅轉進美股，創今年 9 月 26 日以來最大單週買超紀錄，國際及陸股基金買超則分居第二及第三。整體債市再度轉為賣超，上週賣超略縮至 52.5 億美元，資金持續流向公債。

資金轉進美股 創 7 週最大買超

上周資金大幅流入美股，一週買超逾 26 億美元，創 7 週來最大買超。雖然如沃爾瑪、JC Penny 等知名企業財報不佳，又有富國銀行裁員、製造業及非製造業信心自高檔回落等訊息，市場普遍預期，美國經濟可能逐漸失去強勁成長動能。但聯準會主席鮑發言偏向鴿派，強調延長經濟擴張走勢，穩定升息步調，且小型企業信心調查仍佳，工業生產及零售銷售數據優於預期，都激勵 ETF 資金回補力道。

國際股票型基金也不遜色，資金湧入 24 億美元以上，創 6 週來最大單週買超金額。儘管全球經濟放緩，地緣政治不確定因素猶在，但談判多少有些進展，包括美中恢復貿易對話，英國與歐盟即將達成脫歐協議，膠著的義大利預算案可能延至明年中，使 ETF 資金轉向美元計價的國際基金。

陸股當紅 核心消費、金融、工業股

陸股連續 3 週見買超，買超金額擴增至 10.3 億美元，集中在核心消費、金融及工業類股；南下資金僅小幅買超近 2 億美元，集中在資訊科技、地產及公用事業類股。

上週陸股有不少好消息激勵，人行行長易綱與各大主要銀行家召開會議，計畫刺激信貸成長； 工業生產指數也成長 5.9%。先前引人擔憂的房市景氣似乎也現好轉，70 個大中城市的新建商品住宅價格指數年升 8.6%，連漲 37 個月，創下去年 7 月以來最高。

金融市場方面，上周 A 股回彈 2.8%、MSCI 中國指數漲 3.1%、中國海外 ADRs 更大彈 6.1%、人民幣小幅升值。企業表現也不錯，除了騰訊 Q3 財報意外大好，目前已有 88% 的中國企業發佈前 3 季財報，平均成長 11%，不含金融股的年成長達 17%。

投資策略：市場開始關注明年展望，普遍預期全球經濟成長幅度將比今年減緩、通膨依然溫和。貨幣政策將轉向財政政策，摩根大通預估，無論是美中日或歐洲等國家的財政刺激政策，將拉抬全球 GDP 0.3%，可說是十年來最大的激勵規模，並預期可望紓緩地緣政治及貿易紛爭，值得投資人期待。富達亞太資產主管 Paras Anand 則指出，在當前的環境下，複雜的投資策略不見得有效，投資人宜避免複雜的投資策略、避免場外觀望，以免錯失進場良機。