別管升息了！ 企業營收低迷 經濟不穩 美股恐修正至少10%

專家預測美股將修正至少10% (圖: AFP)

聯準會 (Fed) 在周三 (18日) 的政策聲明中下調升息預期，美股受此激勵大漲，美元則創下 6 年來最大單日跌幅。升息恐延後，投資人似乎又對股市充滿信心。不過專家表示，不管利率如何，美國近來企業營收低迷、經濟復甦不穩，股市將很快修正最少 10% 以上。

根據《MarketWatch》報導，以基本面看來，投資人對美股的信心也已經不如之前樂觀，且目前大部分股票價格已漲高，這點 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 也充分了解，因此一直試圖在升息與市場間取得平衡，不讓股市因升息而大跌。標普 500 指數過去幾年來的本益比已大幅飆升，專家將主因歸功於 Fed 的貨幣寬鬆政策，以及市場對於經濟將因此恢復的預期心理所致。

不過美股自從去年 10 月結束量化寬鬆 (QE) 後，整個市場的波動與混亂便開始加劇，尤其是在外匯與商品市場上，其中又以油價和美元兌歐元的波動最大。美元過去幾個月走勢會如此強勁，原因就是在於 Fed 和世界主要央行的貨幣政策分歧，Fed 準備緊縮，其他央行如歐洲央行 (ECB) 則準備寬鬆。油價大跌的原因則是因為原油供給過剩，再加上美元走強使以美元計價的油價更備感壓力。

美元走強使美國企業營收下滑，因此美股的本益比也跟著變更高。同時，目前幾項經濟數據如製造業的成長則有趨緩現象，零售業銷售數據也依然低迷，且雖然美國就業率成長，但薪資卻是停滯的。法國興業銀行 (Société Générale) 全球策略師 Albert Edward 就預估股市將會修正，美國經濟將跟著走入衰退。

Albert Edward 說道，「美國經濟或許已逐漸衰退中，因為亞特蘭大 Fed 對於第一季的 GDP 估值僅為 0.5%，如果不是因為天氣因素，那衰退便顯然已經開始了。還有一個令人擔心的隱憂則是目前生產效率低迷，通常生產效率下滑都是在經濟衰退時才會發生。」。

企業營收下滑，使得整體股市看起來更有高估之嫌，不過值得注意的是，葉倫雖表示股市價值已變得較為昂貴，但卻也認為還在歷史平均標準以內。