海通已遭調查 誰可以倖免？

席捲內地證券商的風暴似有升級跡象，海通證券(600837-CN)(06837-HK)H在今早開市後不久便發出公告，指出從今早9時36分起停 牌，當時尚未公佈原因，惟已有訊息傳出海通證券受到中證監調查。在本港收市後，海通證券於上海交易所發出公告，證實遭到監管機構調查。

海通證券遭到調查，對其業務發展會否帶來影響。翻查海通證券中期業績顯示，收入及其他收益為300.77億元人民幣，按年增加237.3%，歸屬於該公司股東應占利潤為101.54億元人民幣，按年增加252.9%。

其中證券及期貨經紀業務收入為158.36億元人民幣，佔該行總收入的52.65%，自營業務收入為54.47億元人民幣，佔總收入的18.11%。境外業務收入為34.17億元人民幣，佔整體收入的11.36%。

其實近期內地證券界已接連傳出管理層接受調查，甚至有管理層自縊等負面訊息。其中已有8名管理層先後遭到調查的中信證券(600030-CN)(06030-HK)昨晚發出公告，指出在11月26日接獲中國證監會的調查通知書，指稱信證涉嫌違反《證券公司監督管理條例》的相關規定，中證監決定對信證進行調查。

除了信證外，國信證券亦已確認接受中證監調查，而國信的總裁陳鴻橋在上月23日「自殺身亡」，在此之前陳鴻橋曾就在股災中涉嫌沽空而被當局約談。

至於具有中資背境的國泰君安國際(01788-HK)主席?執行董事及行政總裁閻峰，則從上周三起失去聯絡，暫時該公司再無進一步公布，外界無法對事件作出評估。

為何信證等證券商接連遭到調查？現時仍無法說出一個所以言。目前只能夠將早前市場上傳出的零碎訊息作整合，以期得出一個答案。日前中國證券業協會指出，信證在今年4月至9月期間，旗下的互換業務新增規模累計虛增1.06萬億元人民幣，實際上期內有關業務規模只有400億元人民幣，即虛增了超過25倍。信證的回應指出，是受到內部系統升級後，導致錯誤報送資料，有關資料已作修改。有意見指出，是為了掩飾實際資金去向。同時要注意的是，信證虛增業務規模的時間，正是內地股災前後及救市期間。

信證今次虛增業務規模的互換業務，是歸屬於資本中介業務。簡而言之，與香港的掉期合約產品類近，服務對象為高階客戶。不過信證於中期業績，並無披露互換業務的規模；而有關業績公告內，只披露了截至今年6月底，境內融資融券業務的融資融券餘額為1130.6億元人民幣。信證將虛增的業務規模會否對信證已公布的中期業績帶來影響？曾有傳媒向信證作出查詢，但是未獲得對方回應。

信證近期可以說是負面訊息連連。公司遭到監管機構調查外，前往合共8名管理層遭到相關機構調查，其中總經理程博明被調查原因，與涉嫌內幕交易及泄漏訊息有關。

究竟今次內地證券業的調查風暴，最終涉及的範圍會有幾廣泛，現階段實在難以作出評估，但是可以斷定，調查不會在短期內結束。信誠證券聯席董事張智威指出，短期內中資券商股表勢難明朗，又指出近期內地股市走勢並非處於強勢，因此證券商股股價表現難樂觀。

海通證券中期收入分布

業務                         金額            佔整體收入

證券及期貨經紀業務 158.36億元   52.65%

自營業務                  54.47億元    18.11%

資產管理業務           17.18億元     5.7%

投資銀行業務            9.54億元      3.17%

境外業務                  34.17億元    11.36%

直投業務                  2.77億元      0.92%

融資租賃業務           12.81億元     4.25%

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