利率前景大不同 中國、香港股市走勢不再趨近同步

中國股市本周漲勢凌厲(圖:AFP)

中國 A 股與香港股市 15 年來亦步亦趨的關連走勢，恐怕已被打破。《彭博社》報導，MSCI明晟中國指數與MSCI明晟香港指數的60天相關度，周二 (17日) 降到 0.31，是 2000 年以來的最低水準。

雖然跨境交易及資本流，使兩地股市在多數時間幾乎同步，但中國與香港利率前景分化，讓這個關係正在減弱。中國透過降準、降息，力圖寬鬆貨幣，支持經濟成長。而香港卻是在美國 Fed 即將升息的壓力下，因為緊盯美元，難免將受到波及。

瑞銀、亨德森全球投資 (Henderson Global Investors ) 和愛德蒙得洛希爾集團 (Edmond de Rothschild Group)，都認為中國股市相對於香港的溢價，恐怕會再擴大。

上海的瑞銀策略師 Lu Wenjie 去年 11 月之後，對中國股市看法轉多。他表示，兩地股市相關性減弱，反映出經濟成長的分化，過去 10 年來雙方緊密的連結不再。

周二上證指數強漲 1.2%，港股恒生指數卻下跌 0.3%，而 MSCI 中國指數與 MSCI 香港指數，在過去 15 年 60 天相關度的平均值為 0.8，統計上為高相關，如今，相關度已不及平均值的一半。

香港房產已經來到歷史高點，Aviate Global LLP 亞洲研究主管Douglas Morton 認為，美國升息勢將影響香港房地產市場，如此也會造成中國股市表現優於香港。

先前外資因溢價考量，大多押注港股表現優於 A 股，但是情勢己經逆轉。亨德森全球投資基金經理人Charlie Awdry 指出，對香港來說，美國貨幣政策的方向非常重要，現在他加碼中國、減碼香港。