第二季亞股展望 優先加碼日本、印度

外資對亞股今年來保持高昂的買超力道，即使近期受到美國聯準會即將召開利率會議影響，出現小幅調節，仍無礙多頭行情。統一投信投資研究部協理錢素惠表示，亞洲國家基本面持續回升，企業獲利增長，亞股多頭行情延續，其中，日本股市、印度股市分別為已開發國家與新興市場的亮點，可列為優先加碼的重點。

錢素惠表示，日本實施寬鬆政策促進經濟復甦，國內企業銷售及獲利提高，用人需求增加，使得失業率下降、薪資成長，同時國內投資也增速；日圓貶值後，觀光客人數近一年來始終保持29%的強勁成長，帶動內需消費回溫；此外，稅制改革鼓勵女性婚後持續就業，「女性經濟學」除了有助整體經濟成長，更可望創造新一波消費動能。

預估日本企業2015年每股盈餘（EPS）成長可達22.1%，而政策推動公司治理的改革也可望推升股東權益報酬率（ROE）提高到10.7%。目前日本股市的主要買超來源為國內資金，政府退休基金不斷加碼，推升日股今年來漲幅逾1成居亞股之冠。

值得注意的是，外資看好日股後市，從三月轉為買超，對比歐洲已開發國家股市今年來已逾2成的漲勢，日股續漲空間可期。看好類股包括觀光、資訊服務、機械設備、自動化，以及餐飲、百貨等消費類股。

錢素惠指出，印度是新興市場的最大亮點，新總理莫迪領導的團隊已步上軌道，新財政年度預算案順利通過，政府投資回復、審批加速，各項務實改革政策也陸續發酵，經濟成長重新加速，預計2015年GDP成長率可達5.5%、2016年提升至6.3%。

由於印度的通膨壓力已大幅緩和，預估印度央行今年還有1至2次的降息機會，有助經濟順利落底翻揚，未來三年企業獲利成長力道可望維持在16%-17%，加上印度仍是外資買超的最愛，內資也恢復信心加碼買進，印股長線多頭動力十足。看好銀行、地產、基建、軟體、汽車類股。

印尼雖然也有新政府改革紅利，新預算案大幅增加資本支出，印尼央行在2月降息一碼刺激經濟成長，但總體復甦速度緩慢，通膨也還有待下滑以提供進一步的降息空間；新加坡經濟今年可望溫和回升，惟投資標的有限。南韓、泰國、馬來西亞皆面臨經濟下修的局面，韓、泰央行陸續在3月各降息一碼，但刺激成效有待觀察。

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