從同步復甦到同步放緩 中國、日本、歐洲經濟成長都在回落
※來源:華爾街見聞

中國、日本、歐洲經濟增長都在回落。(圖:AFP)
中國、日本、歐洲經濟增長都在回落。(圖:AFP)

那個講了一年的全球經濟同步復甦的故事最終還是走到了結尾。

官方數據顯示,中國、日本和歐洲的經濟增速都已呈現出顯著的放緩態勢。來看看一組驚心動魄的數據:

日本結束了此前連續 8 個季度的經濟擴張,第一季實際 GDP 季環比下滑 0.20%,低於市場預期,年化季環比下滑 0.60%,為 2014 年第第四季以來最糟糕表現。若第一季出現經濟衰退,日本將自此結束 28 年以來的最長經濟復甦。

德國第一季未季調 GDP 年增率修正值 1.6%,低於預期 1.8%,大幅低於初值 2.3%,也遠不及 2017 年該國 2.3% 的經濟增長率,相比上一個季度僅增長 0.3%。

歐元區第一季 GDP 季環比初值僅增長 0.4%,年增率增長 2.5%,是 2016 年第二季以來的最低增速。

中國第一季經濟年增率增長 6.8%,儘管實現了平穩開局,但 4 月份的經濟數據卻令經濟蒙上陰影:除了工業增加值增速超預期外,需求端的各項數據整體上呈現較弱水平,投資、消費、出口數據均明顯下滑,城鎮固定資產投資增速創 1999 年底以來新低,社會消費品零售總額增速年內最低,商品房銷售面積增速創 2015 年來最低。

美國雖然在第一季實際 GDP 年化季環比初值為 2.3%,超出預期的 2%,但遠不及 2.9% 的前值。一個與 GDP 增長高度相關的指數——高盛全球經濟動力指數已經下跌至 2011 年以來的最低水平。

多位分析人士警告美國可能陷入經濟衰退。高盛首席股票策略師 David Kostin 根據衰退可能性模型指出,未來四個季度美國出現經濟衰退的機率為 5%,未來八個季度的機率為 19%,未來 12 個季度的機率則高達 34%。

一些用於預示經濟增長前景的指標同樣不容樂觀:

花旗集團的全球宏觀意外指數(Global Macro Surprise Index) 已經跌至 2016 年 3 月以來最低水平。

美銀美林最近指出,全球周期性指標韓國出口年增率增速自 2016 年以來首次出現負增長。上一次出現負增長還是在 2015 年夏季,當時全球股指跌幅逼近 20% 的技術性熊市。這表明,企業盈利衰退或近在眼前。

高盛在本月初的一篇報告中寫道,客戶最擔憂的風險已經從石油擴展到了更廣闊的領域:擔憂全球經濟擴張將會很快結束。

對基金經理來說,最重要的一個問題是:下一次經濟衰退開始的時間是什麼時候?

對金融市場的影響

從「全球同步復甦」轉變到「全球同步放緩」,這種趨勢對於金融市場而言意味著什麼呢?

平安證券首席經濟學家張明的觀點是,資產重估難以避免:

2018 年全球金融市場將面臨波動性不斷上升的格局,發達國家的股市與債市均將面臨較大的調整壓力,大宗商品價格走勢面臨較大的不確定性,而除美債之外的避險資產可能受到投資者的追捧。

在全球復甦同步性趨弱、貿易戰風險上升的情況下,外需弱勢將對國內經濟增長造成拖累;外圍風險資產的大幅波動也將對國內股市帶來外溢影響;國內股市可能陷入調整格局。


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