搶反彈！元月營收是靠山

【撰文／張文赫】

農曆年期間，美股道瓊工業指數、S&P500 及納斯達克指數上演強勢大反彈，道瓊從 24000 點漲到 25432 點，大約 1400 點左右，反彈達 7％，站上了 2/8 的長黑高點，同時港股漲約 5％、日股 2.5％、韓股 2％，因此台股在新春開紅盤當天最差的狀況下也應該有 2％的漲幅。而封關前的急殺，使得投資人不願抱股過年，截至封關日的融資水位已降至 1610 億，創下 3 個多月來的新低，也較 1 月間的 1772 億元水位，減肥 162 億約 9％，相較同期間的大盤指數由最高點 11270 點跌至封關日收盤指數 10421 點，總計下跌 849 點約 7.5％，可明顯看出融資的減肥幅度略大於指數的修正，有機會往季線挑戰。

由於去年春節在元月，今年則在 2 月，工作天數有所差異，所以今年元月營收創新高的公司遠遠優於去年，從 30 家成長到 103 家，因此年增率幾乎都很可關，容易造成失真，反而月增率才是重點，因此除了解析營收創新高的公司外，也精選 20 檔元月營收成長股供投資人參考。

自動化、MLCC、矽晶圓最整齊

工業 4.0 帶動下，全球自動化需求不斷攀升，亞德客 - KY(1590) 去年 EPS 18.07 元創下歷史新高，元月營收也續創歷史新高 13.9 億，月增 22％、年增 75.5％；上銀 (2049) 元月營收 22.55 億，月增 5.54％、年增 77％，連 11 月創高；直得 (1597) 元月營收同樣也創高 1.71 億，月增 13.3％、年增 161％，股價走勢為自動化族群中最強勢的，從 90 元附近飆漲到新高 143 元，今年重點在於樹谷新廠進入第二期擴廠，資本支出 8 億，年底投產，預估年產值與南科廠相當達 15 億元以上，則為大型滑軌生產基地，因此營收未來會一路走高，投信買得兇，甚至帶動興櫃的全球傳動 (4540) 飆上 80 元，整體族群向上比價。

全球矽晶圓 2017 年出貨創史上新高，從 2016 年的 72.1 億美元成長至 87.1 億美元，年增率達 21％，目前缺貨缺最兇的是 12 吋矽晶圓，目前產能最大的兩家分別是日本的 Shin-Etsu 及 Sumco，全球市占分別為 30％及 26％；之後是台廠的環球晶，市占 17％；德國的 S i l t r o n i c s 市占 11％及 S KSiltron，市占 9％，單這五家矽晶圓廠全球市占就超過 9 成。日廠 SUMCO 預估今年 12 吋矽晶圓產品價格可望漲價 2 成，今年的矽晶圓還是很熱，但因為去年矽晶圓族群漲多，股價受到美股拉回整理才健康，更有利後勢。

環球晶 (6488) 今年營運以既有的廠房空間擴充去瓶頸設備，預計 5～7 月期間將陸續有新設備進駐，今年產能可望擴充 7～8％，目前與客戶簽長約，訂單能見度已達 2020 年，2018 年全年 EPS 上看 20 元，元月營收 47.37 億，月增 10％、年增 49％，也帶動母公司中美晶 (5483) 元月營收創下新高，月增 11％、年增 45％。

台勝科 (3532) 是台塑與日本 S u m c o 合資的矽晶圓廠，台勝科的優勢在於，僅與極少數客戶簽訂長期供貨合約，相較同業未來營收貢獻更能快速即反應矽晶圓市場價格，因此未來矽晶圓價格持續調漲，台勝科受惠程度最大。公司在去年透過去瓶頸的方式分別將 8 吋矽晶圓每月產能提高到 29～30 萬片，12 吋矽晶圓產能提高到 33～34 萬，元月營收創下歷史新高 12.64 元，月增 17.6％、年增 20％，目前無擴產計畫，僅透過去瓶頸化來提高產能，股價創高後回測季線，投信買超。

被動元件 ML CC、固態電容過去因為產業供需失衡，小廠倒閉，大廠停止擴充產能，但因終端客戶需求，車用電子、工業用產品、手機通訊、經銷商通路、EMS、電腦相關產品及消費性電子產品，出現爆發性的成長，從去年起遠遠供不應求，維持漲價趨勢，龍頭國巨 (2327) 今年 1 月初針對通路商調漲大尺寸厚膜電阻、一般厚膜電阻，平均漲幅達 15～20％，而大尺寸晶片電阻及排阻，又再 2 月 5 日起調漲價格，漲幅 20％～30％，元月營收 35.38 億，月增 5.7％、年增 44.8％，連續第 7 個月創下歷史新高。但近期走勢相對弱，主要原因是 MLCC 的原料鈀金屬與相關個股的走勢為正相關，鈀金屬期貨 1/15 最高漲到 1126.5 點，國巨的高點出現在 1/23，華新科 (2492) 的高點去年 12/19、今年 1/5，禾伸堂 (3026) 則出現在 1/12，而鈀金近期跌到最低 962 點，跌幅達 14.5％，這也使得 MLCC 類股全數再封關前跌破季線，但春節期間鈀金屬期貨反彈 8％漲到 1044 點，因此 MLCC 也有機會走一波反彈，外加還有去年 Q4 以及今年 Q1 財報利多做支撐。

國內最大 M L C C 通路商日電貿 (3 0 9 0)，主要代理 SEMCO 的 MLCC，占日電貿營收比重超過 30％，同時也是日商佳美工鋁質電容的代理商，營收比重約 20％，受惠於低價庫存，1 月營收 9.79 億元，月增高達 52.91％、年增 30.27％，創下單月營收新高，股價強勢維持在季線之上。

來源：《萬寶週刊》 1269 期

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