優質且誤殺的汽電零組件大反攻

【撰文／黃清照】

2017 年有些汽車零組件 EPS 是比 2016 年成長，股價不漲反跌，且較業績衰退股的本益比還低，出現這現象者內行人深知是超跌的優質股，尤其今年業績若又比去年成長、且本益比低於 13 倍以下將成為高手大撿便宜首選。因目前整體本益比約 17.5 倍，這種業績能成長且本益比較整體 17.5 倍為低者本來就具有吸引力，更何況低於 13 倍，未來至少會反映到比整體 17.5 倍為高價位，這樣優質股在狗年將是低風險高利潤的布局首選。胡連 2017 年 EPS 約 10.4 元，較 2016 年的 9.24 元年增 12.5％，今年約 11.2 元又較去年的 10.4 元年增 7.7％，且本益比只有 12.4 倍，我認為今年至少會反映到比整體 17.5 倍本益比為高的價位，也就是胡連今年可上看 196 元。而廣華也是連兩年成長但本益比只有 10 倍，讀者可自行參考表中的勝麗、為升去年 EPS 是各年減 7％、12.7％，以今年 EPS 來算本益比各達 25.2、27.5 倍，這凸顯胡連、廣華的超低估，若又拿出來跟貿聯的業績成長幅度約略相當，但貿聯享受 20.9 倍本益比，我判斷胡連、廣華今年必定有大多頭行情。

廣華：今年在日系三大車廠訂單增加、陸系自主品牌占比提升、及武漢廣佳廠轉盈及墨西哥廠損益兩平，今年 EPS 可達 10.2～10.6 元，股價嚴重低估：去年市場不看好全球車市，認為 EPS 都會衰退，但廣華去年前 3 季 EPS 6.6 元較前年同期的 5.72 年增 15.15％，Q4 合併營收 22.28 億季增 9.9％優預期，估去年 EPS 可達 9.1 元較前年的 8.17 元年增 11.3％。在去年 12 月大陸小汽車購置稅減半退場後，市場又再度唱衰大陸車市，大陸元月汽車銷售 280.9 萬輛，月減 8.2％，年增 11.6％優預期，廣華元月營收 7.4827 億較 12 月 7.464 億月增 0.25％且年增 28.22％，都明顯優於大陸元月汽車銷售的月減 8.2％，及年增 11.6％，一般看空者不知其內涵；廣華業績之所以優於整體汽車銷售表現，在日系三大車廠在大陸銷售競爭力強 (去年前 3 季年增 15.7％大幅優於大陸汽車銷售的不到 5％)，何況廣華切入陸系自主品牌市占率逐年提升，含美國克萊斯樂、長安福特及廣州汽車，去年占整體營收約 4.7％，今年因訂單增加可達 10％，而武漢廣佳廠今年可轉盈，此部分 EPS 就可讓廣華提升約 1 元，另墨西哥廠 2016 年虧損達 1900 萬人民幣、2017 年虧損下降到約 1000 萬，今年在馬自達 3 及 Nissan Leaf 將加入量產，且部分中國廠車款將導入墨西哥廠生產，今年墨西哥廠可損益兩平；且因自動化比提升，今年 EPS 可達 10.2～10.6 元，2/12 收 102 元以低標的 EPS 10.2 元換算本益比只有 10 倍股價低估。

來源：《萬寶週刊》 1269 期

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